Opinión
A los lectores habituales de esta columna difícilmente les sorprenderá el decepcionante panorama económico que se perfila en China. A excepción de las exportaciones, casi todos los demás aspectos de la economía —el sector inmobiliario, el consumo y la inversión de capital— han mostrado una debilidad pronunciada.
Y dadas las crecientes hostilidades hacia el comercio con China en Estados Unidos, Europa e incluso en el llamado "sur global", la sostenibilidad de esta fortaleza exportadora se pone en duda.
Los últimos informes de Beijing muestran que las ventas minoristas en julio apenas superaron en un 0.6 por ciento los niveles de hace un año. Incluso con la insignificante tasa de inflación de los precios al consumidor de China, la cifra indica que no ha habido crecimiento en los últimos 12 meses, lo cual dista mucho de los días dorados de hace 10 o 20 años.
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La reticencia de los consumidores a gastar es, por supuesto, una vieja historia. El crecimiento lento o nulo del gasto de consumo ha sido una constante de larga data en la economía china, y las razones son claras. El costo de vida aumentó más rápido que los ingresos, y la seguridad laboral se deterioró, primero con las interrupciones en los horarios de trabajo impuestas por los cierres y las cuarentenas de la pandemia, y luego durante años bajo las políticas erróneas de "cero COVID" de Beijing.
Con la marcada desaceleración de la economía, los patrones de empleo más antiguos y seguros han tenido dificultades para recuperarse desde entonces. La sensación de inseguridad se ve reforzada por la evidencia sólida de que ahora alrededor del 40 por ciento de los trabajadores urbanos en China están involucrados en lo que Beijing denomina "empleo flexible", es decir, trabajos esporádicos y de medio tiempo.
La crisis inmobiliaria en curso también ha tenido efectos negativos en la economía. Sus efectos inmediatos se centran en el sector de la construcción. La inversión inmobiliaria de todo tipo ha caído un 19 por ciento solo en el último año. La actividad de la construcción, que ya estaba en descenso desde 2021 cuando comenzó la crisis, cayó otro 5 por ciento aproximadamente durante los primeros seis meses de este año en comparación con el mismo período de 2025.
Las compras de viviendas durante los 12 meses hasta junio se redujeron en alrededor del 17 por ciento. Pero los efectos no se limitan a la construcción. Posiblemente aún más significativo para la economía de China, el valor de los bienes raíces residenciales ha caído en aproximadamente un 25 por ciento desde que comenzó la crisis, lo que ha mermado profundamente el patrimonio neto de los hogares y, en consecuencia, la disposición de los consumidores a gastar.
Con el gasto de los consumidores y el sector inmobiliario contra las cuerdas, no es de extrañar que las inversiones en activos fijos —fábricas, equipos, tecnología y similares— disminuyeron. Los niveles de ese gasto entre enero y julio de este año están un 6.7 por ciento por debajo de los niveles del mismo período de 2025.
Lo que resulta aún más revelador es que esta caída general se ha producido a pesar de que Beijing ha inyectado miles de millones de yuanes en las industrias favorecidas por su programa "Hecho en China 2025", entre las que se incluyen los vehículos eléctricos, la computación cuántica y los semiconductores avanzados. Aunque los datos son difíciles de analizar, la conclusión es que el resto de la industria china redujo su actividad de manera aún más drástica de lo que sugiere la cifra agregada, que ya de por sí es impresionantemente negativa.
Es más, el gasto en tecnología tan favorecido por Beijing está demostrando estar lejos de ser algo positivo sin reservas. Esta inversión elevó la capacidad productiva china en estas áreas favorecidas mucho más allá de lo que necesita la economía nacional y, en consecuencia, ha hecho que China dependa más que nunca de las exportaciones. Hasta ahora, las exportaciones han impulsado la economía en general, con un crecimiento de alrededor del 24 por ciento durante los 12 meses que terminaron en julio pasado, pero hay motivos para cuestionar la sostenibilidad de esta tendencia.
En cierto sentido, este crecimiento de las exportaciones es notable, ya que se ha producido a pesar de que las exportaciones chinas a Estados Unidos han sucumbido a los aranceles y otras restricciones de la administración de Trump, cayendo alrededor de un 30 por ciento en 2025. Este año, se encuentran aproximadamente un 16 por ciento por debajo de los niveles de 2025.
Para compensar la pérdida relativa de los mercados estadounidenses, Beijing se ha expandido hacia Europa y lo que comúnmente se conoce como el "sur global". Si bien esa expansión ha mantenido claramente un fuerte impulso hasta ahora, los nuevos destinos de las exportaciones chinas comenzaron a oponer resistencia.
La Unión Europea impuso aranceles, al igual que México, mientras que Vietnam, Malasia e Indonesia, entre otros, se han quejado de la "ola china" y están investigando formas de limitar el flujo de productos chinos.
A medida que se desarrolle esta resistencia generalizada, pondrá claramente en peligro el crecimiento continuo de las exportaciones, el único motor de crecimiento con el que cuenta China. Concluir a partir de esto que la economía china se está derrumbando —como han sugerido algunos comentaristas más sensacionalistas— es ir demasiado lejos, pero es muy fácil llegar a la conclusión de que las perspectivas económicas de China están lejos de ser prometedoras.
Las opiniones expresadas en este artículo son del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de The Epoch Times.
