Opinión
El miércoles pasado, Micron Technology (MU) anunció un impresionante crecimiento de 379 % en sus ingresos y de 1061.5 % en sus utilidades (hasta alcanzar los 37.7 mil millones de dólares), cifras que superaron significativamente las estimaciones del consenso de los analistas. Micron también elevó sus proyecciones de ingresos y utilidades. Sanjay Mehrotra, presidente y director ejecutivo de Micron, dijo: “Micron obtuvo resultados récord en el año fiscal 2026, y esperamos un 2027 aún más sólido”.
Asimismo, la semana pasada, Nvidia (NVDA) anunció un programa de recompra de acciones por 150 mil millones de dólares, un récord histórico para una sola empresa. (El récord anterior lo ostentaba Apple, con una recompra de acciones por 110 mil millones de dólares en 2024.) Hasta la fecha, Nvidia no ha completado su programa de recompra de acciones autorizado anteriormente, por lo que ahora puede adquirir hasta 235 mil millones de dólares en acciones en circulación.
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Al igual que con cualquier empresa de varios billones de dólares, la ley de los grandes números podría frenar la potencial apreciación de una acción; por lo tanto, estos anuncios de recompras masivas de acciones constituyen un avance positivo, ya que reducen el número de acciones en circulación y disminuyen su relación precio/utilidad (P/E). Actualmente, Nvidia cotiza a 24.6 veces las utilidades proyectadas para el año fiscal 2028, mientras que Apple cotiza a 38.5 veces las utilidades proyectadas; por lo tanto, sigo previendo que Nvidia alcance los 300 dólares para fin de año.
FactSet estima que se prevé que las utilidades generales del S&P 500 para el tercer trimestre aumenten un 29.1 %, por lo que la próxima temporada de anuncios debería ser muy emocionante. Si a esto le sumamos un volumen normal de sorpresas en las utilidades, las utilidades del S&P 500 deberían aumentar más del 33 %.
A continuación, se presentan los acontecimientos más importantes de los últimos tiempos y lo que significan:
- El euro se encuentra en su nivel más bajo en 17 meses frente al dólar estadounidense, y los principales países de la UE están atravesando dificultades. España era uno de los puntos positivos de la economía, debido en parte a un gran aumento de la población por la inmigración, pero sus ventas minoristas cayeron un 0.9 % en julio y han surgido señales de alerta económica. Por supuesto, la mayor caída en las ventas minoristas de julio fue la de Alemania, con un desplome del 3.4 %, por lo que no fue una sorpresa que el partido AfD ganara tres elecciones regionales. Por lo tanto, cabe esperar que el euro se mantenga débil mientras persista el caos económico y político.
— Lorenzo Bini Smaghi, exmiembro del Consejo Ejecutivo del BCE, dijo que el BCE debería detener su endurecimiento cuantitativo para eliminar una fuente de incertidumbre en los mercados financieros. Específicamente, Smaghi señaló: "Las sombras de la crisis de 2011-2012 están resurgiendo", y agregó: "Una de las señales más claras es el aumento de los diferenciales entre los bonos del Estado de los países del núcleo y los de la periferia, y los mercados están tratando a Francia como parte de la periferia". Smaghi es italiano y dejó el BCE en 2011. Se desempeñó como presidente del banco francés Société Générale hasta mayo y ahora trabaja para Lazard. Me parece interesante que el ex presidente de un gran banco francés se refiera a Francia como una "periferia" de la UE.
- Quiero señalar cuán fuerte se encuentra actualmente el dólar estadounidense en comparación con la libra esterlina y otras monedas, lo cual, en realidad, es deflacionario, ya que un dólar fuerte reduce el costo de las materias primas y los bienes importados. En mi opinión, la libra esterlina está liderando el colapso de las monedas europeas. Esto se debe a que el Banco de Inglaterra no elevó las tasas de interés de referencia como lo hicieron la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE), y ahora está considerando medidas para mejorar la resiliencia del mercado de repos de bonos del Estado (deuda pública británica) y gestionar "los riesgos derivados tanto del aumento del apalancamiento del mercado ya observado en los últimos 18 meses". Para complicar aún más las cosas, el primer ministro británico, Andy Burnham, está haciendo ahora gestiones para que el Reino Unido se reincorpore a la Unión Europea (UE), ya que persisten sus problemas presupuestarios.
- El cuarto trimestre es, estacionalmente, el más sólido, y noviembre es el segundo mes más sólido. Este noviembre tendremos una segunda reestructuración del índice Russell, por lo que se espera que las acciones que se incorporen a los índices Russell 2000 y 1000 experimenten un repunte debido a la presión compradora de los inversionistas institucionales, al igual que Bloom Energy (BE) se disparó tras ser incluida en el S&P 500 el mes pasado.
- Espero plenamente que en noviembre se produzca un "efecto de principios de enero" que prepare el terreno para un efecto de enero potencialmente aún más fuerte en el Año Nuevo. Debo agregar que, dado que 2027 es el tercer año de una elección presidencial —el año con mejor desempeño para el S&P 500 durante el ciclo electoral presidencial—, el optimismo de los inversionistas está aumentando.
- Otra cosa que notarán los inversionistas es que, tras las elecciones de mitad de mandato, disminuirán todas las discusiones sobre los centros de datos y los altos precios de la energía. La narrativa sobre los centros de datos fue sembrada por bots chinos que se esforzaban por difundir noticias falsas que algunos políticos ingenuos se hicieron eco. Estas noticias falsas estaban diseñadas para obstaculizar a Estados Unidos, ya que este país está ganando la carrera de la inteligencia artificial y China ocupa un distante segundo lugar.
En general, una serie de acontecimientos ha convergido para impulsar al alza a las acciones fundamentalmente superiores, como el "window dressing" de fin de trimestre, la fortaleza estacional, la anticipación de anuncios impresionantes para el tercer trimestre, las revisiones positivas de las ganancias por parte de los analistas, el crecimiento acelerado del PIB, un dólar estadounidense fuerte y, por último, la confirmación por parte de múltiples funcionarios de la Reserva Federal de que el FOMC no subirá las tasas de interés de referencia en su reunión de octubre. Por lo tanto, como inversionistas, podemos optar por acoger las noticias positivas y prosperar, o dejarnos llevar por la propaganda negativa que, según se espera, desaparecerá tras las elecciones de mitad de período.
