El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se muestra cauteloso ante las elevadas tendencias de la inflación subyacente y da a entender que en los próximos meses podría plantearse un aumento de las tasas de interés.
En su discurso de apertura en el Simposio Económico de Jackson Hole de la Reserva Federal, celebrado el 28 de agosto, Warsh señaló que las cifras de inflación general registradas durante el verano han sido mejores de lo esperado, aunque las presiones subyacentes siguen siendo motivo de preocupación.
“No me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa”, dijo Warsh en su discurso preparado.
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Es responsabilidad de la Reserva Federal garantizar que la inflación regrese al 2 por ciento tras "65 meses de precios elevados y sostenidos", señaló.
"Este es mi criterio: debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está acercando a nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente", dijo Warsh. "De lo contrario, tenemos trabajo por hacer. Ese es nuestro trabajo… nuestro mandato… y nuestra responsabilidad".
El índice anual de precios del PCE de julio se mantuvo sin cambios en un 3.7 por ciento, superior a lo esperado. Excluyendo alimentos y energía, la inflación subyacente del PCE también se mantuvo estable en 3.3 por ciento, en línea con las expectativas de los economistas.
La Reserva Federal otorga mayor peso al PCE que al IPC porque refleja una canasta más amplia de bienes y servicios, toma en cuenta las sustituciones de los consumidores en tiempo real y actualiza las ponderaciones de sus componentes con mayor frecuencia.
Las primeras estimaciones sugieren una mejora mínima en las cifras de agosto, lo que deja a los responsables de políticas en una posición delicada al evaluar si los elevados costos de la energía se están filtrando en el resto de la economía.
Dado que la inflación se ha mantenido por encima de la meta del 2 por ciento de la Reserva Federal durante 65 meses, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, considera que "ahora es el momento de actuar" en materia de tasas de interés.
"No quiero prejuzgar nada. Pero creo que ahora es el momento de actuar", dijo Hammack en una entrevista el 27 de agosto con el programa “Squawk Box” de la CNBC.
"Salón de los Espejos"
Las acciones estadounidenses apenas registraron cambios tras su discurso, pero los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto y mediano plazo subieron considerablemente al cierre de la semana bursátil.El rendimiento a dos años, que por lo general refleja las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, se disparó 7 puntos base hasta el 4.3 por ciento tras sus declaraciones.
Los mercados de futuros se muestran ahora divididos respecto a si el Comité Federal de Mercado Abierto, integrado por 19 miembros, llevará a cabo un aumento de la tasa de interés en la reunión del próximo mes.
Sin embargo, la reacción de Wall Street podría ser precisamente lo que Warsh pretende lograr, dice Larry Holzenthaler, administrador senior de carteras de Catalyst Funds.
"Diría que Warsh logró restablecer la confianza", declaró Holzenthaler a The Epoch Times en una nota enviada por correo electrónico.
"El mercado parece estar reaccionando exactamente como lo desea la Fed; las tasas a corto plazo están más altas, mientras que las tasas a largo plazo se han reducido ligeramente tras sus comentarios. Los inversionistas deben esperar claramente que la Fed suba las tasas si es necesario".
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se mantuvo prácticamente sin cambios en alrededor del 5.18 por ciento y ha oscilado en torno a este nivel durante gran parte de la semana.
Warsh reconoció que los mercados han dependido en exceso de las orientaciones prospectivas de la Reserva Federal durante demasiado tiempo —y que el banco central, a su vez, ha dependido de los mercados para obtener información.
Esto, dice, exige que la Reserva Federal y los mercados financieros recalibren su relación.
Los responsables de la política monetaria requieren señales de mercado claras y sin filtros que reflejen la información económica en tiempo real. Si los mercados se basan en gran medida en las señales de la Reserva Federal y la institución, a su vez, se basa en los precios del mercado, surgen riesgos y vulnerabilidades.
Esta situación conduce a errores de política, señaló Warsh.
“No debemos tolerar un régimen en el que los participantes del mercado miren principalmente a la Reserva Federal para decidir su próxima operación”, dijo.
Resumen económico
Sin embargo, aunque Warsh adoptó un tono firme respecto a la inflación, se mostró optimista en cuanto a las condiciones económicas.El dirigente de la Reserva Federal, quien lleva tres meses en el cargo, destacó el sólido gasto empresarial y de los consumidores, las condiciones financieras estables y los beneficios de la inteligencia artificial que se están filtrando en la economía en general. Aunque reconoció una desaceleración en el mercado laboral, Warsh señaló la disminución de la oferta de mano de obra.
Al momento de su discurso a las 10:00 a. m., la Oficina de Estadísticas Laborales publicó sus revisiones preliminares anuales de referencia para los 12 meses que finalizan en marzo de 2026. El crecimiento del empleo se sobreestimó en solo 79,000 puestos, lo que representa una fuerte desaceleración respecto a los 898,000 del año anterior.
La próxima semana se dará a conocer el informe de empleo de agosto.
La estimación consensuada, al 28 de agosto, sugiere que la economía creó 45,000 empleos este mes y que la tasa de desempleo subió a 4.2 por ciento.
