Avance del PIB del primer trimestre: Qué esperar del crecimiento económico

La Oficina de Análisis Económico publicará su informe sobre el PIB del primer trimestre el 30 de abril.

El modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, una estimación muy seguida, sugiere que la tasa de crecimiento fue negativa, del 0.4%, tras ajustar las importaciones y exportaciones de oro.

Si se confirma, esto representaría un descenso con respecto al crecimiento del 2.4% del trimestre anterior y la primera contracción desde el primer trimestre de 2022. Mientras tanto, las previsiones consensuadas del mercado apuntan a un aumento del 0.4%.

Según los economistas, se espera que la economía estadounidense haya sufrido una desaceleración en el primer trimestre, a la luz de las perturbaciones arancelarias y la incertidumbre política.

Es probable que las importaciones hayan desempeñado un papel desproporcionado en el informe del PIB, ya que las empresas se apresuraron a comprar artículos en el extranjero antes de que se aplicaran los aranceles del presidente Donald Trump.

En los cálculos del PIB, las importaciones se restan del crecimiento de EE. UU. porque representan el gasto en bienes y servicios realizados en el extranjero y no en Estados Unidos.

Los observadores del mercado han estado atentos a si el deterioro de la confianza de las empresas y los consumidores se reflejaría en los datos concretos, y algunas estimaciones reflejan un ligero retroceso en el panorama económico general.

Un área a la que los observadores económicos han prestado mucha atención es el gasto de los consumidores, que representa alrededor de dos tercios de la economía.

Los últimos datos del Departamento de Comercio indican que el gasto de los consumidores ajustado a la inflación aumentó a un ritmo moderado del 0.1% en febrero, frente a la caída del 0.6% registrada en enero.

Por el contrario, las ventas minoristas aumentaron a un ritmo superior al previsto, del 1.4% en marzo, tras el repunte del 0.2% del mes anterior. Se trata del mayor aumento de las ventas minoristas desde enero de 2023.

Varios índices de gestores de compras (PMI), encuestas mensuales sobre la dirección económica predominante en los distintos sectores, han puesto de relieve la ralentización de la producción, la debilidad de la demanda y el aumento de las presiones sobre los costes para las empresas.

Antes de que los aranceles, que se han aplicado y retirado en varias ocasiones, asustaran a los mercados financieros, los expertos también habían determinado que el frío invierno y los incendios forestales en Los Ángeles probablemente afectarían a los datos.

"Gran parte de la debilidad del consumo en enero está relacionada con factores puntuales, como los efectos del enero más frío desde 1988, que lastró el gasto en automóviles y una serie de gastos en bienes y servicios de ocio", afirmó Michael Pearce, economista jefe adjunto para Estados Unidos de Oxford Economics, en una nota.

"Los incendios forestales en Los Ángeles probablemente fueron un lastre en enero, junto con la resaca de la sólida temporada de compras navideñas".

La desaceleración de enero a marzo podría ser puntual, ya que los consumidores han señalado que se sienten ligeramente mejor con respecto a la situación económica actual.

Según el índice definitivo de confianza del consumidor de abril de la Universidad de Michigan, el subíndice de condiciones actuales subió con respecto a la estimación preliminar. Sin embargo, se mantiene en el nivel más bajo en casi tres años.

De cara al futuro, los economistas han recortado sus previsiones de crecimiento del PIB estadounidense para el resto del año.

Satyam Panday, economista jefe de S&P Global para Estados Unidos y Canadá, prevé que el crecimiento real del PIB se enfriará hasta el 1.55% este año, frente al 2.8% de 2024, antes de "repuntar tras un comienzo lento" en 2026.

"Esto se debe a que vemos que la incertidumbre relacionada con la estructura de los aranceles está disminuyendo, que la Reserva Federal va a suavizar aún más su política monetaria y, en parte, a un contexto de crecimiento más favorable en la zona euro, que respaldará la expansión de las exportaciones estadounidenses", afirmó Panday en una nota.

Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, cree que el presidente podría reducir la turbulencia recortando algunos de sus planes arancelarios.

"No estoy en desacuerdo con que el efecto de la incertidumbre podría causar un daño continuo a la economía. Pero sí creo que un retroceso en la política arancelaria ayudaría a estabilizar la situación a corto plazo", afirmó en un informe.

Otros datos a tener en cuenta

En el frente laboral, el 2 de mayo se publicará el informe de empleo de abril. Se espera que la economía estadounidense haya creado 135,000 nuevos puestos de trabajo y registre una tasa de desempleo del 4.2%.

Un cartel de «Se contrata» en un centro comercial de Hanover, Maryland, el 29 de noviembre de 2024. (Madalina Vasiliu/The Epoch Times)

La semana pasada, las solicitudes iniciales y continuadas de subsidio por desempleo se mantuvieron cerca de sus mínimos de dos meses, lo que refleja la persistente rigidez del mercado laboral.

"Se considera que los riesgos de recesión son elevados", afirmó Mark Hamrick, analista económico senior de Bankrate, en una declaración a The Epoch Times. "Pero el mercado laboral se ha mantenido resistente, con una tasa de desempleo que recientemente se situó en el rango bajo del 4%. Se espera que esta tendencia continúe y que la cifra de abril se mantenga en el 4.2% o cerca de este porcentaje, al igual que en marzo".

Los economistas y los responsables políticos también analizarán las cifras de inflación.

Se espera que la medida de inflación preferida por la Fed, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de marzo, se haya desacelerado bruscamente hasta el 2.2% desde el 2.5%. También se prevé que el PCE subyacente, que excluye los componentes volátiles de la energía y los alimentos, haya bajado hasta el 2.5%.

"Es probable que los datos de esta semana reflejen una desaceleración del crecimiento antes de la conmoción arancelaria de la Administración Trump y el deterioro de la confianza de los consumidores y las empresas tras los anuncios", afirmaron los economistas de Deutsche Bank en una nota del 25 de abril.

Sin embargo, Bill Adams, economista jefe del Comerica Bank, prevé que Estados Unidos evitará la recesión este año.

"Las previsiones de Comerica para abril parten de la base de que se producirá una reducción sustancial de los tipos arancelarios efectivos y una mayor certidumbre sobre la política económica en un plazo relativamente corto, lo que provocará la normalización del flujo de bienes en la economía", afirmó Adams en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.

"Esto permitiría a la economía esquivar la recesión en 2025, aunque se sigue pronosticando una desaceleración del crecimiento con respecto al ritmo de 2024".

¿Qué significará todo esto para la Reserva Federal?

Precaución por parte de la Fed

Una mayoría de responsables del banco central estadounidense afirma que los efectos de los cambios políticos del actual Gobierno podrían no notarse hasta finales de año. Como resultado, la Fed podría mantener las tasas estables durante más tiempo de lo previsto.

En una entrevista concedida el 25 de abril a Bloomberg Television, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, afirmó que apoyaría una bajada de las tasas si el desempleo aumentara de forma sustancial.

"No me sorprendería que empezaran a producirse más despidos y un repunte de la tasa de desempleo en el futuro si se vuelven a aplicar los aranceles elevados", afirmó Waller. "Esperaría más recortes de tasas , y antes, una vez que empezara a observar un deterioro grave del mercado laboral".

En un acto organizado por el Club Económico de Chicago a principios de este mes, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que los responsables de la política monetaria pueden ser pacientes mientras "esperan una mayor claridad".

En unas declaraciones preparadas, Powell afirmó que la política fiscal, migratoria, regulatoria y comercial del Gobierno podría presentar un "escenario difícil" para la Reserva Federal si la inflación y el desempleo aumentaran simultáneamente.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla con Raghuram Rajan, profesor de finanzas de la Booth School de la Universidad de Chicago, durante un evento del Club Económico de Chicago celebrado en Chicago el 16 de abril de 2025. (Vincent Alban/Getty Images)

"Si eso ocurriera, consideraríamos en qué medida la economía se aleja de cada objetivo y los posibles plazos en los que se prevé que se reduzcan esas brechas", afirmó Powell.

Aunque cree que los aranceles podrían provocar un aumento efímero de la inflación, los efectos inflacionistas "también podrían ser más persistentes".

"Evitar ese resultado dependerá de la magnitud de los efectos, del tiempo que tarden en trasladarse plenamente a los precios y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo", añadió Powell.

Se abstuvo de presentar un calendario para el reinicio del ciclo de recortes de tasas por parte de la Fed.

Este mes, Trump aumentó la presión sobre Powell para que bajara las tasas de interés lo antes posible, afirmando que es el momento perfecto para hacerlo, ya que los costes de la energía y los alimentos están bajando y "prácticamente no hay inflación".

En un posteo en Truth Social el 21 de abril, el presidente llamó a Powell "Sr. Demasiado Tarde" y sugirió que la economía estadounidense podría ralentizarse si el presidente de la Fed sigue esperando antes de recortar las tasas.

Aunque Trump ha expresado su frustración con el enfoque de Powell, dijo a los periodistas que no lo despedirá antes de que expire su mandato en mayo de 2026.