El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal subió en mayo, un dato que podría influir en el calendario de recortes de tasas de interés del banco central estadounidense.
Los nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico, publicados el 27 de junio, muestran que la inflación en el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subió hasta el 2.3 por ciento el mes pasado, desde el 2.2 por ciento revisado al alza en abril.
De abril a mayo, el índice de precios del PCE subió un 0.1 por ciento.
Ambas lecturas coincidieron con las expectativas de los economistas.
La inflación subyacente del PCE, que excluye los componentes volátiles de la energía y los alimentos, subió al 2.7 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo, por encima de la previsión consensuada del 2.6 por ciento. La inflación subyacente del PCE de abril se ajustó ligeramente al alza, hasta el 2.6 por ciento.
En términos mensuales, el PCE subyacente aumentó a un ritmo superior al esperado, del 0.2 por ciento.
La Fed da más peso al PCE que al índice de precios al consumo porque abarca una gama más amplia de artículos y se actualiza con mayor frecuencia.
Mientras tanto, según la Oficina de Análisis Económico, los ingresos personales disminuyeron un 0.4 por ciento tras un aumento revisado del 0.7 por ciento en el mes anterior. La caída de los ingresos personales en dólares corrientes se debió en parte a una disminución del 2.3 por ciento en los pagos de prestaciones públicas.
El gasto personal también se redujo un 0.1 por ciento tras el aumento del 0.2 por ciento registrado en abril.
La tasa de ahorro personal bajó ligeramente, del 4.9 por ciento al 4.5 por ciento.
Se avecina la inflación, según la Fed
Aunque las presiones inflacionarias no se han intensificado, los responsables políticos prevén que el aumento de los aranceles provocará una mayor inflación este verano.En su comparecencia esta semana en el Capitolio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que el país debería examinar en los datos de junio y julio si los aranceles están provocando un aumento de la inflación.
«Si no lo hacemos, estamos totalmente abiertos a la idea de que el traspaso [a los consumidores] sea menor de lo que pensamos, y si lo hacemos, eso será importante para la política», dijo Powell a los legisladores.
Hasta entonces, afirma, el banco central debe gestionar los riesgos y garantizar que la inflación provocada por los aranceles no se convierta en un problema inflacionista persistente.
«Solo intentamos ser prudentes y cautelosos», declaró el presidente del banco central. «Creemos sinceramente que es lo mejor que podemos hacer por las personas a las que servimos».
Su principal temor es que, si la Fed baja las tasas de interés mientras se reaviva la llama de la inflación, se vería obligada a dar marcha atrás. «Si cometemos un error, la gente pagará el precio durante mucho tiempo», afirmó Powell.
Los responsables de la Reserva Federal están debatiendo si la inflación resurgirá debido a los aranceles globales impuestos por el presidente.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, testifica durante una audiencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, en el Capitolio, el 24 de junio de 2025. (Madalina Kilroy/The Epoch Times)El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, prevé riesgos para ambos lados del doble mandato: la estabilidad de los precios y el máximo empleo.
En un discurso pronunciado ante la Asociación de Economía Empresarial de Nueva York el 26 de junio, Barkin afirmó que las empresas le están diciendo que están trasladando los costes relacionados con los aranceles a sus clientes. Incluso las empresas no sujetas a aranceles están subiendo los precios «al amparo de lo que perciben como un contexto más inflacionista».
«Hasta la fecha, estos aumentos solo han tenido efectos modestos sobre la inflación medida, pero preveo que habrá más presión», afirmó Barkin en su discurso.
Según la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, no hay necesidad de apresurarse a reiniciar el ciclo de recortes de tasas que comenzó en septiembre de 2024 y se detuvo en enero.
En unas declaraciones preparadas y pronunciadas en el extranjero el 24 de junio, Hammack afirmó que sigue habiendo una considerable incertidumbre, pero que la economía se mantiene en una posición sólida.
«Dada la resistencia de la economía hasta ahora, los riesgos de mantener la política actual parecen bajos, y no veo un debilitamiento de la economía que justifique una bajada inminente de las tasas, aunque sigo atenta a esa posibilidad», declaró Hammack, que no es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto.
Dos altos cargos del banco central, el gobernador de la Fed Christopher Waller y la vicepresidenta de Supervisión de la Fed Michelle Bowman, expresaron su apoyo a una bajada de las tasas de interés ya en julio.
«Es hora de plantearse ajustar la tasa de interés oficial», afirmó Bowman. «Si las presiones inflacionistas se mantienen contenidas, apoyaría una bajada de la tasa de interés oficial en nuestra próxima reunión, con el fin de acercarlo a su nivel neutral y mantener la salud del mercado laboral».
En un ensayo publicado el 27 de junio, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, sugirió recortar las tasas de interés en septiembre y luego hacer una pausa si los aranceles provocan inflación.
«Los datos reales sobre la inflación indican que se ha vuelto a avanzar hacia nuestro objetivo de inflación», afirmó Kashkari.
«Si recortáramos en septiembre y luego los efectos de los aranceles se dejaran sentir este otoño, creo que no deberíamos seguir una política de flexibilización preestablecida. Si los datos lo requirieran, podríamos mantener la tasa de interés oficial en el nuevo nivel hasta que tuviéramos una mayor confianza en que la inflación regrese a nuestro objetivo».
¿Qué dicen los economistas privados?
«Menor impacto»
Los informes sobre la inflación de los consumidores, las empresas y el comercio indican que los aranceles aún no se han reflejado en los datos económicos concretos.David Mericle, economista jefe para Estados Unidos de Goldman Sachs Research, determinó que los aranceles de la Casa Blanca podrían tener un efecto menor en la economía en general de lo que se creía inicialmente.
«Las lecturas de la inflación, aunque solo ofrecen pruebas limitadas en este momento, sugieren un impacto ligeramente menor en los precios al consumo y, por lo tanto, en los ingresos reales y el gasto de los consumidores de lo que se había estimado anteriormente», afirmó Mericle en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
«La incertidumbre en materia de política comercial se ha moderado un poco, ya que Estados Unidos y sus socios comerciales están dando pasos hacia la distensión».
Además, los economistas de Goldman elevaron su previsión del PIB para el cuarto trimestre de 2025 del 1 por ciento al 1.25 por ciento. También rebajaron su estimación de desempleo del 4.5 por ciento al 4.4 por ciento.
Por su parte, las probabilidades de una recesión en los próximos 12 meses han descendido del 35 por ciento al 30 por ciento.
Se necesita tiempo para que los mayores costes derivados de los aranceles se trasladen al mercado, ya sea a los importadores o a los minoristas, pero las últimas cifras muestran que el aumento de los gravámenes aún no ha llegado al consumidor, afirma Rob Haworth, director Senior de estrategia de inversión de U.S. Bank Asset Management Group.
«Esto puede reflejar la pausa arancelaria que el presidente aplicó recientemente, lo que disminuyó algunas preocupaciones sobre el posible impacto inflacionista», afirmó Haworth en una nota.
Los economistas de BNP Paribas todavía esperan que los cambios en la política económica de la Administración Trump eleven la inflación hasta el 3.5 por ciento en el segundo trimestre de 2026.
Las expectativas de inflación de los consumidores se han moderado.
La encuesta sobre expectativas del consumidor realizada en mayo por la Reserva Federal de Nueva York, por ejemplo, reveló que la previsión de inflación para el próximo año descendió del 3.6 por ciento en abril al 3.2 por ciento.
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