El índice de precios al consumidor, que se sigue muy de cerca, subió menos de lo esperado en julio, y los aranceles del presidente Donald Trump tuvieron poco impacto en los datos generales, según un destacado economista estadounidense.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales, la tasa de inflación anual se mantuvo estable en el 2.7 por ciento y subió a un ritmo ajustado estacionalmente del 0.2 por ciento en el mes.
Los economistas habían pronosticado lecturas del 2.8 por ciento y del 0.2 por ciento, respectivamente.
Sin embargo, la inflación subyacente se aceleró hasta un 3.1 por ciento en términos interanuales, ligeramente por encima de lo esperado y su nivel más alto desde febrero. La tasa subyacente mensual aumentó un 0.3 por ciento, el mayor incremento desde principios de año.
La Reserva Federal y los observadores económicos dan más importancia a las lecturas de la inflación subyacente, ya que excluye el ruido de los precios más altos de la energía y los alimentos, y puede ayudar a determinar las trayectorias a largo plazo.
Toda la atención se centró en si los aranceles más altos del presidente se reflejaban en los datos de inflación.
"Hasta ahora, los aranceles han tenido efectos limitados sobre la inflación", afirmó Bill Adams, economista jefe del Comerica Bank, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
"Pero dado que los aranceles suben un día, bajan al día siguiente y vuelven a subir aún más al día siguiente, es demasiado pronto para decir cuál será finalmente su efecto sobre los precios".
Un examen más detallado del informe de julio sugiere que los precios de los artículos sensibles a los aranceles no están aumentando.
El índice de ropa subió un 0.1 por ciento y ha bajado un 0.2 por ciento en los últimos 12 meses.
Los electrodomésticos cayeron un 0.9 por ciento de junio a julio y han caído un 0.3 por ciento en el último año.
Los automóviles y camiones nuevos se mantuvieron estables tras la caída del 0.3 por ciento en junio. Los automóviles y camiones usados subieron un 0.5 por ciento, rompiendo una racha de cuatro meses de caída de precios.
Los precios de las frutas y verduras enlatadas, importadas en su mayoría de China, Corea del Sur y Vietnam, se mantuvieron estables en general el mes pasado. Sin embargo, un análisis más detallado revela un aumento del 0.6 por ciento en los precios de las frutas enlatadas, compensado por una caída del 0.3 por ciento en las verduras enlatadas.
El índice de juguetes subió un 0.2 por ciento. Los teléfonos inteligentes se mantuvieron prácticamente sin cambios, mientras que los televisores aumentaron un 0.5 por ciento.
Algunos productos registraron un crecimiento acelerado de los precios, como los muebles para el hogar (0.7 por ciento) y las piezas y equipos para vehículos de motor (0.9 por ciento).
El café, sensible a los gravámenes en medio de un arancel del 50 por ciento sobre las importaciones brasileñas, subió un 2.3 por ciento en julio. Los alimentos y accesorios para mascotas aumentaron un 0.5 por ciento.
Algunas empresas podrían estar retrasando los aumentos de precios, señala Adams.
"Probablemente, algunas empresas están posponiendo los aumentos de precios mientras esperan a ver dónde se estabilizan los aranceles", dijo.
Según el Libro Beige de la Reserva Federal, un informe periódico que resume la situación económica en los 12 distritos del banco central, muchas empresas han "repercutido al menos una parte del aumento de los costes a los consumidores mediante subidas de precios o recargos".
Juguetes en una tienda Macy's de Nueva York el 16 de septiembre de 2021. (Vanessa O'Connell/Reuters)Al mismo tiempo, el informe señalaba que "algunos se abstuvieron de subir los precios debido a la creciente sensibilidad de los clientes a los precios, lo que provocó una compresión de los márgenes de beneficio".
Un reciente análisis de Goldman Sachs reveló que las empresas estadounidenses han absorbido aproximadamente dos tercios de los costes.
En una publicación en Truth Social poco después de conocerse las cifras de inflación, Trump afirmó que estas demuestran que "los aranceles no han causado la inflación".
"Se ha demostrado que, en su mayor parte, los consumidores ni siquiera están pagando estos aranceles, sino que son principalmente las empresas y los gobiernos, muchos de ellos extranjeros, los que están pagando la factura", afirmó.
Otros datos sobre la inflación podrían respaldar el argumento del presidente.
El índice de precios al productor (IPP), que mide los precios pagados por las empresas por los bienes y servicios, y los precios comerciales serán los próximos informes clave sobre la inflación de esta semana.
El IPP de junio se mantuvo estable, mientras que los precios de las importaciones subieron un 0.1 por ciento. Las previsiones del mercado sugieren que la inflación mayorista subirá un 0.2 por ciento y que los precios de las importaciones se mantendrán sin cambios.
¿Qué impulsó la inflación en julio?
Si la inflación de los bienes no provocó un aumento considerable de los precios al consumo, ¿qué lo hizo?"La aceleración de la inflación subyacente en julio se debió en gran medida al fuerte aumento de los precios de los servicios básicos", afirmó Adams.
Los servicios, excluida la energía, subieron un 0.4 % de junio a julio, siendo la vivienda "el factor principal del aumento mensual de todos los artículos", según la Oficina de Estadísticas Laborales.
El informe también destacó que los servicios de transporte y médicos avanzaron un 0.8 % mensual.
Los responsables de la política monetaria suelen considerar que la parte de la inflación relacionada con los servicios, en particular la inflación subyacente, que excluye la vivienda, es un indicador más fiable de las tendencias futuras, ya que es más persistente y más difícil de revertir.
Por lo general, la inflación de los servicios es más persistente y los precios fluctúan menos que los de los bienes. Los servicios también son intensivos en mano de obra, lo que significa que los salarios pueden elevar los precios de los servicios. En última instancia, la inflación de los servicios es menos volátil, lo que hace que los datos sean más fiables.
Mirando hacia septiembre
Los nuevos datos de la herramienta CME FedWatch indican que los inversores apuestan de forma abrumadora por una bajada de los tipos de interés de un cuarto de punto en la reunión de política monetaria de septiembre.La Reserva Federal ha mantenido sin cambios el tipo de interés de referencia de los fondos federales en un rango del 4.25 % al 4.5 % desde enero. Se trata de un tipo de interés clave que influye en los costes de financiación de las empresas, los consumidores y el gobierno.
Las autoridades han abogado por una actitud de espera, dando más tiempo a los responsables políticos para evaluar la situación de los aranceles.
"El aumento de los aranceles ha comenzado a reflejarse más claramente en los precios de algunos productos, pero aún está por verse su efecto general sobre la actividad económica y la inflación", dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, a los periodistas en la conferencia de prensa posterior a la reunión del mes pasado.
Si bien el banco central estadounidense mantiene un doble mandato —máximo empleo y estabilidad de precios—, los observadores del mercado dicen que es probable que la Fed dé más peso a uno de los dos aspectos de cara a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del próximo mes.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, testifica durante una audiencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes en el Capitolio, en Washington, el 24 de junio de 2025. (Madalina Kilroy/The Epoch Times)"A pesar del aumento de la inflación subyacente, esperamos que la Fed recorte los tipos el próximo mes, ya que prestará más atención al debilitamiento del mercado laboral", dijo Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
En julio, dos votos discrepantes apoyaron una bajada de los tipos en respuesta al debilitamiento de las condiciones laborales.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, uno de los principales candidatos para sustituir a Powell en mayo de 2026, y la vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman, llevan dos meses diciendo que unos tipos de interés más bajos evitarán un mayor deterioro del mercado laboral.
La economía estadounidense añadió 73,000 nuevos puestos de trabajo en julio, una cifra inferior a la prevista, y la oficina informó de revisiones a la baja combinadas de 258,000 para mayo y junio, el mayor ajuste a la baja en dos meses desde 1979.
En otra publicación en redes sociales, Trump reiteró que Powell "debe bajar los tipos AHORA".
"El daño que ha causado por llegar siempre tarde es incalculable. Afortunadamente, la economía está tan bien que hemos superado a Powell y a la complaciente Junta", añadió Trump.
La bolsa alcanza un máximo histórico
Las acciones estadounidenses celebraron los datos de inflación mejores de lo esperado, ya que las cifras podrían respaldar una bajada de los tipos en septiembre.El índice Dow Jones Industrial Average, que agrupa a las empresas de mayor capitalización, se disparó más de 400 puntos. El S&P 500, de mayor alcance, y el índice Nasdaq Composite, impulsado por la tecnología, subieron alrededor de un 1 por ciento hasta alcanzar nuevos máximos intradía.
Chris Zaccarelli, director de inversiones de Northlight Asset Management, dijo que es probable que los mercados financieros mantengan su trayectoria alcista.
"En este entorno, las acciones pueden seguir subiendo, y se necesitará una cifra de inflación mucho mayor, u otra sacudida al mercado, para que comience una corrección", dijo Zaccarelli en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Añadió que, en ausencia de una recesión, es difícil prever una venta masiva.
Según Jeff Roach, de LPL Financial, la economía estadounidense podría entrar en un "periodo de estanflación leve".
Si los precios al consumo suben en los próximos meses y la economía en general se ralentiza, podría producirse una situación de estanflación, un entorno económico que combina una mayor inflación, un crecimiento anémico y un aumento del desempleo.
"Los inversores deben aceptar una inflación superior al objetivo de la Reserva Federal en un contexto de ralentización del crecimiento, lo que prepara el terreno para una estanflación leve", dijo Roach en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
A pesar de un informe de empleo moderado, la tasa de desempleo se mantiene en torno al 4 por ciento. Además, el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta apunta a un crecimiento del 2.5 por ciento en el tercer trimestre.
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