Los consumidores chinos están comprando oro a un ritmo que ha sorprendido incluso a los observadores más experimentados del mercado.
Los inversionistas minoristas adquirieron 432 toneladas métricas de oro solo el año pasado —un aumento del 28 por ciento respecto al año anterior y nada menos que un tercio del total de las compras mundiales de lingotes y monedas de oro—. En los primeros ocho meses de 2026, las importaciones de oro de China ya han superado las 1000 toneladas métricas.
La riqueza inmobiliaria que se esfumó
Durante dos décadas, el sector inmobiliario fue el lugar donde las familias chinas invirtieron sus ahorros. Los bienes raíces representaban casi el 70 por ciento de la riqueza de los hogares en China.
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Esa riqueza se está desvaneciendo rápidamente.
Una vista aérea muestra la ciudad turística con enfoque cultural de Evergrande en Wuhan, que quedó inconclusa en medio de una crisis de liquidez, el 18 de octubre de 2021. (Getty Images).Para el primer trimestre de 2026, los precios de las viviendas usadas habían caído aproximadamente un 22 por ciento con respecto a su máximo de 2021, ajustados por la inflación, lo que llevó a los precios reales de vuelta al nivel en que se encontraban a mediados de 2016. A junio de este año, los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades seguían cayendo, lo que marca más de dos años de descensos mensuales consecutivos.
Según Bloomberg Economics, cada caída del 5 por ciento en el valor de las viviendas elimina aproximadamente 19 billones de yuanes —unos 2,7 billones de dólares— de la riqueza de los hogares.
Un mercado de valores amañado a favor de los propios de Beijing
El mercado de valores es una alternativa obvia para los inversionistas chinos, pero también está manchado. Beijing ha dedicado el último año a procesar una oleada de casos de uso de información privilegiada y manipulación, lo que ha llevado a que, solo en el primer semestre de 2026, al menos 21 accionistas mayoritarios, presidentes y altos ejecutivos se encuentren bajo investigación.Los reguladores emitieron un número récord de 661 resoluciones sancionadoras el año pasado y recaudaron más de 15 mil millones de yuanes en multas y ganancias ilícitas. Las investigaciones llegaron incluso al ex presidente del propio organismo regulador de valores de China.
El problema más profundo no es el fraude que persigue Beijing, sino que el fraude en sí mismo está integrado en la arquitectura del sistema. Los mercados bursátiles de China funcionan como una extensión de la política estatal, y el Partido Comunista Chino (PCCh) utiliza las cotizaciones en bolsa para respaldar a las empresas estatales favorecidas, al tiempo que mantiene a las empresas tecnológicas más grandes y estratégicamente sensibles completamente al margen de las auditorías extranjeras.
Una comisión del Congreso de EE. UU. ha documentado por separado "esquemas coordinados de inflar y vender" que utilizan redes vinculadas al PCCh para defraudar a los inversionistas minoristas estadounidenses, aprovechando precisamente la asimetría de información y el acceso a información privilegiada a los que se enfrentan a diario los ahorristas chinos comunes en su país.
Cuando la casa siempre parece saber de qué lado están las cartas, ¿por qué alguien sin conexiones con el PCCh se sentaría a esa mesa?
Un sueldo con el que se compra menos cada año
Mientras tanto, los sueldos que de otra manera podrían financiar otras inversiones se están estancando en medio de la caída de los precios.China ha registrado ya aproximadamente 10 trimestres consecutivos de presión deflacionaria, el período más largo de este tipo desde la transición del país a una economía de mercado a finales de la década de 1970. El desempleo urbano subió al 5,3 por ciento en agosto, la cifra más alta desde marzo, mientras que el desempleo juvenil (de 16 a 24 años, excluyendo a los estudiantes) se situó en el 18,9 por ciento ese mismo mes.
El mundo también está cerrando sus puertas
Pero los problemas de China no se limitan a sus fronteras.Los socios comerciales que alguna vez dieron la bienvenida a las exportaciones e inversiones chinas ahora están oponiéndose activamente. El déficit comercial de la Unión Europea en bienes con China aumentó de 306 mil millones de euros en 2024 a 360 mil millones de euros en 2025, y va camino de alcanzar los 400 mil millones de euros este año.
La situación se ha agravado tanto que los funcionarios de la UE han calificado formalmente el desequilibrio comercial con China como un "desafío estratégico" . Bruselas ha respondido con nuevos mecanismos arancelarios contra la elusión, diseñados específicamente para impedir que las empresas chinas desvíen mercancías a través de terceros países con el fin de eludir los aranceles vigentes.
Además, el capital extranjero está huyendo de China.
La inversión extranjera directa (IED) anual en China alcanzó su punto máximo de 189 mil millones de dólares en 2022; para 2025 se había desplomado a unos 104.66 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde 2010. La IED acumulada durante los primeros cinco meses de 2026 se redujo otro 8,6 por ciento interanual, con los inversionistas occidentales a la cabeza de la retirada.
La "estratégia dorada" de Beijing
Presionados por todos lados, los hogares chinos están haciendo exactamente lo que el propio Partido ha estado haciendo durante casi dos años seguidos: comprar oro.El Banco Popular de China (PBOC) ha prolongado su racha de compra de oro a por lo menos 21 meses consecutivos, elevando las reservas oficiales a aproximadamente 2.346 toneladas métricas, según el Consejo Mundial del Oro. Eso representa alrededor del 8 por ciento de las reservas totales, por encima de una norma histórica muy por debajo del 5 por ciento.
No se trata simplemente de una diversificación prudente. Más bien, los analistas lo describen como la base para un yuan respaldado en oro, diseñado para socavar el dominio del dólar en el sistema financiero mundial.
Un estratega financiero de Gold Mountain Assets Management lo expresó sin rodeos: "Tanto el banco central como los inversionistas privados están diversificando sus reservas y ahorros hacia un activo sin riesgo de contraparte, como parte de una estrategia más amplia de preservación del patrimonio a largo plazo".
Pekín ya ha establecido mecanismos de liquidación respaldados por oro para el comercio con Rusia e Irán, un centro de comercio de oro en Shanghái y un índice de referencia del precio del oro para el horario comercial asiático. Todo ello forma parte de lo que un análisis denomina "una póliza de seguro, tres medidas": limitar el valor del yuan, comprar el metal y construir canales de pago que eviten por completo el dólar.
Algunos analistas van aún más lejos y especulan con que Beijing podría revelar eventualmente reservas de oro auditadas mucho mayores que las divulgadas actualmente, aprovechando la sorpresa para lanzar un yuan offshore indexado al oro y negociable a nivel internacional. Dicha moneda competiría directamente con el dólar por el estatus de reserva mundial, incluso mientras la moneda nacional utilizada por los ciudadanos chinos en su vida cotidiana sigue estando estrictamente controlada.
Un voto de "desconfianza" en el sistema
Lo que está ocurriendo en China en este momento es un referéndum silencioso sobre todo el modelo económico del PCCh. El sector inmobiliario, que alguna vez fue la base de la riqueza familiar, ha desaparecido. La bolsa de valores es un casino sesgado a favor de quienes tienen conexiones políticas. Los salarios se mantienen estancados, mientras que los precios se mueven lateralmente o a la baja.Mientras tanto, el mundo más allá de las fronteras de China está cerrando las puertas que Beijing tardó décadas en abrir. Y el régimen que creó cada una de estas condiciones ahora está acaparando el único activo que ha perdurado más que cualquier moneda y cualquier dinastía en la historia de la humanidad.
A su manera, ambas apuestas constituyen votos de censura contra el sistema que ha creado el PCCh.
Las opiniones expresadas en este artículo son del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de The Epoch Times.
