El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, será el centro de atención cuando pronuncie su último discurso inaugural en el retiro anual de bancos centrales de esta semana, que comienza el 21 de agosto.
Más de 100 personas, entre ellas banqueros centrales, académicos y líderes del sector financiero, se reunirán en Jackson Hole, Wyoming, para el 43.º Simposio de Política Económica del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, que se celebrará del 21 al 23 de agosto.
El evento de este año se titula "Mercados laborales en transición: Demografía, productividad y política macroeconómica".
Será la última aparición de Powell en Jackson Hole antes de que su mandato expire en mayo de 2026. Pronunciará el discurso inaugural el 22 de agosto; históricamente, ha utilizado el evento principal para transmitir momentos cruciales para la política monetaria.
En 2022, por ejemplo, Powell se inspiró en uno de sus predecesores, Paul Volcker, para subrayar la determinación del banco central para combatir la inflación.
Un año después, el presidente de la Fed describió el enfoque cauteloso de la institución respecto a la política monetaria: si bien la inflación se está desacelerando, la tarea no termina.
Semanas antes de las elecciones presidenciales de 2024, Powell adoptó un tono optimista que impulsó a Wall Street. Sin embargo, no detalló el drástico recorte de medio punto porcentual en las tasas de interés que se materializó un mes después.
"Llegó el momento de ajustar la política monetaria", declaró durante un discurso el 23 de agosto de 2024. "El rumbo está claro, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se publiquen, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos".
Las condiciones económicas en agosto de 2025 difieren ligeramente de las de hace un año.
Por un lado, datos recientes sugieren que el mercado laboral estadounidense podría estar comenzando a deteriorarse. Además de una creación de 73.000 nuevos empleos menor de lo esperado en julio, la Oficina de Estadísticas Laborales registró revisiones a la baja de 258,000 para mayo y junio, el mayor ajuste negativo durante dos meses desde 1979.
Por otro lado, nuevas estadísticas gubernamentales indican que los aranceles podrían estar afectando al mercado estadounidense. Si bien la tasa de inflación anual general del Índice de Precios al Consumidor de julio fue inferior a las expectativas de los economistas, el Índice de Precios al Productor y los precios de importación aumentaron en julio.
Con estos últimos acontecimientos, la actitud expectante de Powell, que se mantuvo durante meses, podría justificarse o ser un error político de cara a su esperado discurso.
Brian Leonard, gestor de cartera de Keeley Gabelli Funds, afirmó que las declaraciones preparadas de Powell emularán sus comentarios de los últimos meses.
"En Jackson Hole, creo que Powell se mantendrá fiel a la retórica que ha estado utilizando. Los aranceles deberían tener algunos impactos indirectos, por lo que se justifica una estrategia cautelosa", declaró Leonard en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Dado que las condiciones de empleo han mejorado y las perspectivas de crecimiento se mantienen intactas, Powell y sus colegas declararon en los últimos meses que la Fed puede seguir esperando antes de tomar medidas políticas.
Que las cifras recientes desencadenen un cambio hacia una postura más moderada dependerá de lo que sugieran las próximas cifras (nóminas no agrícolas e inflación de agosto) sobre la economía estadounidense, según el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee.
"Tendremos que ver dónde estamos. Sigo pensando que, a pesar de todo esto, hemos estado en una posición sólida con respecto a la economía de cara a abril, y la economía aún se mantiene muy sólida", declaró Goolsbee en una entrevista con CNBC el 15 de agosto en el programa "Squawk Box".
Para los responsables de la política monetaria, se trata de encontrar el equilibrio.
Reducir los tipos de interés conllevaría el riesgo de reactivar las fuerzas inflacionarias, pero mantenerlos altos durante más tiempo podría aumentar los riesgos para el mercado laboral y el panorama económico en general.
Wall Street confía en que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) encargado de la formulación de políticas reducirá los tipos de interés el próximo mes por primera vez desde diciembre de 2024, lo que anticipa un cambio de enfoque hacia el aspecto laboral del doble mandato.
Según la herramienta FedWatch de CME, existe un 83 por ciento de probabilidad de una reducción de un cuarto de punto.
"Powell podría allanar el camino para un recorte de 25 puntos básicos en septiembre, o podría contradecir esas expectativas, o simplemente podría no hablar mucho de política monetaria", declaró Tom Essaye, presidente y cofundador de Sevens Report Research, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Las declaraciones preparadas también tendrán implicaciones para los mercados financieros, añadió Essaye. Apuntar a un recorte de tipos generaría optimismo en los inversionistas, pero contradecir las expectativas de recortes de tipos probablemente provocaría una caída en la Bolsa de Valores de Nueva York.
Hasta entonces, los operadores tendrán otro evento clave relacionado con la Fed antes del discurso de Powell.
Parada de unos minutos
El 20 de agosto, la Reserva Federal publicará las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de julio.El resumen de la reunión seguirá destacando las evaluaciones de las autoridades sobre las condiciones económicas y sus preocupaciones respecto a la inflación y el mercado laboral.
En julio, la Fed mantuvo sin cambios la tasa de referencia de los fondos federales —una tasa de política monetaria influyente que afecta los costos de endeudamiento de empresas, consumidores y gobiernos— por quinta reunión consecutiva, manteniéndola dentro de un rango del 4.25 por ciento al 4.5 por ciento.
La reunión fue trascendental por dos razones.
En primer lugar, la Fed presenció el primer doble desacuerdo en aproximadamente 30 años. Christopher Waller, gobernador de la Fed, y Michelle Bowman, vicepresidenta de supervisión de la Fed, apoyaron la reducción de las tasas de interés. Desde entonces, han defendido sus votos, aludiendo al deterioro de las perspectivas laborales.
En una declaración del 1 de agosto, Bowman afirmó que las condiciones de empleo se volvieron menos dinámicas, con crecientes indicios de fragilidad.
"La tasa de empleo ha disminuido significativamente este año, las empresas están reduciendo la contratación, pero siguen reteniendo a sus trabajadores, y el aumento del empleo se centra en un conjunto inusualmente reducido de sectores menos afectados por el ciclo económico, como la atención médica y los servicios sociales", afirmó Bowman.
En segundo lugar, la decisión de continuar con la pausa en el ciclo de flexibilización monetaria se produjo dos días antes del decepcionante informe de empleo de julio. Los analistas del mercado debaten si las autoridades monetarias habrían recortado los tipos de interés de haber tenido a mano los datos de empleo.
"Si estas cifras revisadas se hubieran publicado en tiempo real, la Fed habría bajado los tipos de interés, quizás 50 puntos básicos", declaró Jeremy Siegel, economista sénior de WisdomTree, en un comentario del 4 de agosto.
"La política monetaria es demasiado restrictiva para los datos reales. Esperemos que un cambio de postura en Jackson Hole, como el de Powell, esté en el horizonte".
El Comité Federal de Mercado Abierto, compuesto por 12 personas, celebrará su próxima reunión el 16 y 17 de septiembre.
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