El presidente Donald Trump reiteró el 4 de junio su exigencia al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para que recorte los tipos de interés.
«¡Ya se han publicado las cifras de ADP! Powell, 'demasiado tarde', ahora debes bajar los tipos», afirmó Trump en una publicación en Truth Social. «¡Es increíble! ¡Europa los ha bajado nueve veces!».
Las declaraciones de Trump se produjeron minutos después de que se publicara el informe de empleo de ADP, peor de lo esperado.
Según el Informe Nacional de Empleo de la empresa de gestión de nóminas, el empleo en el sector privado solo aumentó en 37,000 en mayo, el menor incremento desde marzo de 2023.
Las cifras decepcionantes se dan a conocer pocos días antes de que la Oficina de Estadísticas Laborales publique el informe de empleo de mayo. Las primeras previsiones apuntan a que la economía estadounidense creó 130,000 nuevos puestos de trabajo el mes pasado.
Trump ha presionado regularmente a Powell para que siga adelante con los recortes de tipos para impulsar el crecimiento económico.
Por primera vez en este mandato, Trump se reunió con Powell en la Casa Blanca la semana pasada para hablar sobre la economía.
En un comunicado del 29 de mayo, la Fed confirmó que no se discutió la trayectoria futura de la política monetaria. «El presidente Powell no discutió sus expectativas sobre la política monetaria, salvo para subrayar que la trayectoria de la política dependerá enteramente de la información económica que se reciba y de lo que esta signifique para las perspectivas», afirmó el comunicado del banco central.
La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, confirmó a los periodistas en una rueda de prensa que el presidente había expresado su opinión de que la Reserva Federal estaba «cometiendo un error» al no reiniciar su ciclo de recortes de tipos y estaba colocando a Estados Unidos en una situación de desventaja económica.
«El presidente ha sido muy claro al respecto, tanto en público como ahora, y puedo revelarlo también en privado», afirmó Leavitt.
El mes pasado, Trump escribió en redes sociales que «el consenso de casi todo el mundo» es que la Fed debería bajar los tipos de interés.
Navegando por el pensamiento de la Fed
Los responsables de la Reserva Federal han indicado que pueden permitirse ser pacientes antes de ajustar los tipos de interés oficiales.La inflación se sitúa ligeramente por encima del objetivo del 2 %, la actividad económica estadounidense es sólida y el mercado laboral está en equilibrio. Esto satisface el doble mandato de la Fed, autorizado por el Congreso, de estabilidad de precios y máximo empleo.
Sin embargo, el reto para las autoridades monetarias este año ha sido la incertidumbre provocada por los aranceles.
«Existe una gran incertidumbre, lo que hace muy difícil pronosticar la economía con confianza», afirmó Raphael Bostic, presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, en un discurso pronunciado el 3 de junio.
«Dada esta situación, sigo creyendo que el mejor enfoque para la política monetaria es la paciencia», continuó. «Dado que la economía sigue siendo saludable en general, tenemos margen para esperar y ver cómo la mayor incertidumbre afecta al empleo y a los precios. Por lo tanto, no tengo prisa por ajustar nuestra postura política».
En un acto organizado por el Club Económico de Chicago el 16 de abril, Powell afirmó que los gravámenes podrían provocar un aumento temporal de la inflación o que los efectos inflacionistas «también podrían ser más persistentes».
Según el presidente del banco central, dependerá de la política de la Fed garantizar que las expectativas de inflación a largo plazo estén bien ancladas. Sin embargo, señaló que hacerlo podría poner en peligro el doble mandato de la institución.
«Podríamos encontrarnos en una situación difícil en la que nuestros objetivos de doble mandato entraran en conflicto», afirmó Powell. «Si eso ocurriera, consideraríamos en qué medida la economía se encuentra lejos de cada objetivo y los posibles plazos en los que se prevé que se reduzcan esas diferencias».
Hasta ahora, los posibles efectos adversos de los aranceles globales impuestos por el presidente aún no se han materializado en los datos concretos: la economía sigue creando empleo, se prevé que la tasa de crecimiento del PIB supere el 4 por ciento en el segundo trimestre y se han revisado a la baja las previsiones de inflación.
Mientras tanto, la Fed y Powell operan bajo la hipótesis, vigente desde hace décadas, de que la política monetaria funciona con retrasos largos y variables, una teoría desarrollada por el economista Milton Friedman.
En una intervención en el Club Económico de Washington en julio de 2024, Powell afirmó que si los responsables políticos esperan a que la inflación alcance ese objetivo del 2 por ciento antes de flexibilizar la política monetaria, «probablemente habrán esperado demasiado».
«El endurecimiento que están aplicando, o el nivel de rigidez que tienen, sigue teniendo efectos, que probablemente llevarán la inflación por debajo del 2 por ciento», afirmó.
La Fed no quiere que la inflación caiga por debajo del 2 por ciento, ya que podría desencadenar una deflación, lo que provocaría una desaceleración de la actividad económica, una caída de los salarios y una menor flexibilidad para estimular la economía.
Funcionarios, entre ellos la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, temen que la bajada de los tipos de interés pueda reavivar la llama de la inflación.
Así, aunque los recortes de tipos podrían reforzar las perspectivas de empleo a corto plazo, Logan afirma que la inflación eliminaría las posibles ganancias económicas.
«La gente podría disfrutarlo durante un tiempo, pero con el tiempo, las bajadas excesivas de los tipos desencadenarían una espiral inflacionista. Y ese aumento de los precios acabaría con cualquier beneficio temporal que la gente hubiera obtenido de un mercado laboral en auge», afirmó Logan en unas declaraciones preparadas.
Sin embargo, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, se muestra abierto a recortes de los tipos a finales de este año. «Estoy a favor de tener en cuenta cualquier efecto de los aranceles sobre la inflación a corto plazo a la hora de fijar los tipos de interés», afirmó en una conferencia en Corea del Sur.
No obstante, haciéndose eco de sus colegas, Waller afirma que los sólidos fundamentos económicos dan a la Reserva Federal más tiempo para seguir de cerca las negociaciones comerciales y la evolución de la situación económica.
Sin embargo, según un experto, esperar demasiado podría dar lugar a errores en la política monetaria.
¿Qué es lo más probable que ocurra?
El mercado de futuros apuesta por que la Fed mantendrá los tipos de interés en un rango del 4.25 -4.50 por ciento a finales de este mes.Según el CME FedWatch, los inversores no esperan que los responsables de la política monetaria apliquen una bajada de tipos de un cuarto de punto hasta septiembre.
Los observadores del mercado siguen de cerca el tipo de interés de referencia de los fondos federales, ya que influye en los costes de los préstamos, como las hipotecas y los préstamos para la compra de automóviles, y repercute en el mercado del Tesoro de Estados Unidos.
Una prolongada actitud de espera podría llevar a la Fed a cometer un error, afirma Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street.
«Los responsables de la Fed afirman que la política monetaria está en buen camino y prefieren esperar a ver qué ocurre con el mercado laboral y la inflación en los próximos meses antes de realizar cualquier cambio», afirmó Arone en una nota del 2 de junio.
«Pero mientras la Fed espera, aumentan los riesgos de cometer un error en la política monetaria».
No obstante, hay motivos para el optimismo, ya que el banco central tiene «mucho margen» para reiniciar su ciclo de flexibilización en la segunda mitad de 2025.
«Los datos recientes indican que la inflación se estaba moderando antes de cualquier posible aumento de los precios relacionado con los aranceles», añadió Arone. «La Fed asumió erróneamente que los aranceles eran inflacionistas en 2018, pero no lo fueron».
Según señaló, la Fed podría recortar los tipos de interés en un 0.25 por ciento tres o cuatro veces y garantizar que el tipo oficial se mantuviera un 1 por ciento por encima de la inflación subyacente.
Los observadores económicos analizarán minuciosamente el resumen actualizado de las proyecciones económicas tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), encargado de la política monetaria, que se celebrará los días 17 y 18 de junio. Se trata de una encuesta trimestral sobre la dirección que, en opinión de los responsables, están tomando la política y la economía.
Por ahora, sería prudente suponer que una tasa de desempleo ligeramente superior al 4 por ciento permitiría a la institución posponer los recortes de tipos, afirma Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial.
«Si el mercado laboral se mantiene, la Fed puede permanecer en modo de 'esperar y ver' antes de reiniciar sus recortes de tipos», afirmó Roach en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
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