Beijing ha respondido a la débil demanda de los hogares con un plan quinquenal que fomenta el gasto en 28 ámbitos, pero el programa no especifica medidas que aborden directamente la inseguridad en materia de empleo, vivienda, asistencia sanitaria y jubilación.
El plan se presenta en un momento en que China ha informado de que el producto bruto interior creció un 4,3 % interanual en el segundo trimestre, por debajo del 5 % registrado en el primer trimestre. El gasto minorista y la inversión se debilitaron, mientras que las exportaciones y determinadas industrias de alta tecnología continuaron expandiéndose.
Las estadísticas económicas oficiales del régimen comunista chino llevan décadas siendo objeto de dudas sobre su credibilidad. Las cifras de Beijing suelen utilizarse para comparar la tendencia de indicadores concretos, no como mediciones verificadas de forma independiente del verdadero tamaño de la economía. Los propios datos del Gobierno describen una menor demanda de los hogares y una menor inversión privada, junto con una producción industrial más sólida.
Gao Shanwen, entonces economista jefe de SDIC Securities y fallecido a principios de este mes, cuestionó las cifras de crecimiento oficiales en un foro celebrado en Washington en diciembre de 2024.
"No podemos conocer la cifra real del crecimiento económico de China", afirmó. Gao estimó que el crecimiento real durante los dos o tres años anteriores podría haber rondado una media del 2 por ciento, frente a las tasas oficiales cercanas al 5 por ciento.
Las familias ahorran ante un futuro incierto
Los datos oficiales sobre el comercio minorista mostraron que los consumidores chinos seguían gastando en alimentación y ropa, mientras que recortaban el gasto en coches, electrodomésticos, muebles y materiales para la reforma del hogar.Fan Chia-chung, profesor de economía de la Universidad Nacional de Taiwán, describió esta tendencia como una "reducción del nivel de consumo": los consumidores mantienen los gastos esenciales, pero posponen las compras más caras.
"En primer lugar, deben aumentar los ingresos a lo largo de la vida", declaró Fan a NTD Television, un medio asociado a The Epoch Times; "en segundo lugar, debe disminuir la incertidumbre sobre el futuro".
Un trabajador que teme perder su empleo ahorrará por si se queda en el paro, señaló Fan. Las familias que se enfrentan a elevadas facturas médicas o a una seguridad de jubilación incierta también mantendrán más dinero en reserva en lugar de gastarlo.
El nuevo plan de consumo del PCCh promueve los servicios, el turismo, la asistencia sanitaria, el cuidado de personas mayores, el cuidado infantil, los productos digitales, los automóviles y otras categorías. Sin embargo, no especifica ningún paquete de financiación importante a corto plazo que reduzca la inseguridad laboral, médica o de jubilación.
"La incertidumbre es un factor muy importante en las decisiones de consumo", afirmó Fan. Señaló la introducción del seguro médico universal en Taiwán en 1995, tras lo cual, según él, la tasa de ahorro descendió notablemente y el consumo comenzó a aumentar.
Un enfriamiento generalizado
Li Daokui, un destacado economista del continente, afirmó que China no estaba experimentando una economía convencional en forma de K, en la que un gran segmento avanza mientras otro declina.La economía llevaba tres años "en horas bajas en todos los ámbitos", señaló Li en el 122.º seminario del Foro de Macroeconomía de China, celebrado el 11 de julio, según la transcripción publicada de sus declaraciones.
Los sectores relativamente más fuertes eran demasiado pequeños para impulsar la base económica en su conjunto, señaló.
Las propias cifras del gobierno también muestran una debilidad generalizada de la inversión. La inversión en el sector inmobiliario, las infraestructuras, las fábricas y otros proyectos a largo plazo se redujo durante el primer semestre del año. La inversión privada cayó un 8,5 %, mientras que la inversión inmobiliaria se redujo un 18 %.
Las pérdidas inmobiliarias lastran el gasto
La desaceleración del sector inmobiliario chino supone una fuente más de inseguridad para los hogares.Las ventas de viviendas nuevas cayeron un 11.6 % en superficie y un 13.6 % en valor. La financiación disponible para los promotores inmobiliarios se redujo un 20.2 %, mientras que las nuevas obras iniciadas cayeron un 23.4 %.
La vivienda es la principal forma de acumulación de riqueza para muchas familias chinas. Por lo tanto, la caída de los precios y la incertidumbre en torno a las promociones sin terminar o sin vender pueden afectar al gasto mucho más allá de la compra de viviendas.
Un informe anterior documentó descensos continuados en el mercado inmobiliario de las principales ciudades de China.
La producción supera a la demanda interna
El periodista financiero He Yang declaró a NTD Television que el antiguo modelo de crecimiento de China se basaba en la promoción inmobiliaria, las infraestructuras, el capital extranjero y la industria manufacturera orientada a la exportación.El colapso del sector inmobiliario debilitó el patrimonio de los hogares, a los promotores, los ingresos por terrenos de los gobiernos locales y la demanda en los sectores relacionados, señaló He.
También afirmó que los empresarios privados se habían vuelto cada vez más cautelosos. Los empresarios que temen que la expansión traiga consigo una mayor intervención política o financiera tienen menos motivos para invertir, innovar o contratar, añadió.
Las exportaciones, por su parte, aumentaron un 13.4 % durante el primer semestre, mientras que la producción industrial creció un 5.4 %. Los productos mecánicos y eléctricos representaron casi dos tercios de las exportaciones y registraron un aumento de más del 20 %.
Esta combinación hace que China produzca más bienes manufacturados, mientras que la demanda de sus propios hogares y empresas privadas sigue siendo débil. También da a los productores chinos más motivos para buscar compradores en el extranjero, lo que aumenta la presión competitiva en los sectores de la electrónica, la maquinaria, las baterías y los automóviles.
Las autoridades estadounidenses y europeas han advertido de que la sobreproducción respaldada por el Estado chino puede extenderse a los mercados mundiales a través de excedentes persistentes y exportaciones a bajo precio, lo que ejercería presión sobre los fabricantes y daría lugar a nuevas medidas de defensa comercial.
Gao había expresado una preocupación similar antes de su fallecimiento. Cuestionó si las repetidas intervenciones de Beijing constituían un programa de recuperación coherente, describiéndolas como respuestas oportunistas —apagar un incendio tras otro— en lugar de un plan que abordara la estructura subyacente de la economía.
