La inversión de China se desaceleró aún más en noviembre, mientras que las ventas minoristas crecieron al ritmo más lento desde que el régimen chino levantó las estrictas restricciones impuestas por la pandemia de COVID-19, según datos oficiales publicados el 15 de diciembre, lo que pone de relieve los retos que se enfrenta Beijing para reformar su modelo de crecimiento económico.
La producción industrial creció un 4.8 % interanual en noviembre, por debajo del 4.9 % registrado en octubre, según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas de China. Este dato no alcanzó la previsión de crecimiento del 5 % que estimaban los economistas y supuso la expansión más lenta desde agosto de 2024.
Las ventas minoristas, un indicador del gasto de los consumidores, aumentaron un 1.3 % interanual, lo que supone una desaceleración con respecto al 2.9 % registrado en octubre. Esta cifra representa el peor resultado desde diciembre de 2022, cuando la segunda economía más grande del mundo levantó sus severas restricciones relacionadas con la pandemia de COVID-19. Los economistas encuestados por Reuters esperaban un aumento del 2.8 %.
"Los datos de noviembre apuntan a un debilitamiento generalizado de la actividad interna, debido en gran medida a la reducción del gasto fiscal", dijo Huang Zichun, economista de Capital Economics especializado en China, en un artículo. "Las medidas de apoyo deberían contribuir a una recuperación parcial en los próximos meses, pero es probable que esto no impida que el crecimiento de China siga siendo débil a lo largo de todo 2026".
En los primeros 11 meses, la inversión en equipos, edificios y otros activos fijos fuera de los hogares rurales de China se redujo en un 2.6 % con respecto al mismo periodo del año anterior, según datos oficiales. Esto es peor que la caída del 1.7 % registrada entre enero y octubre.
Fu Linghui, portavoz de la oficina de estadísticas, dijo en una rueda de prensa en Beijing que la caída del 2.6 % en la inversión en activos fijos en los primeros 11 meses se debió en gran medida a factores como la desaceleración de la inversión inmobiliaria.
Datos separados publicados el 15 de diciembre mostraron que la inversión en bienes raíces se había desplomado un 15,9 % durante el mismo período, frente a una caída del 14,7 % en los primeros diez meses.
El sector inmobiliario, que en su día representaba una cuarta parte del producto interior bruto de China, lleva estancado en una recesión desde mediados de 2021, lo que ha erosionado la riqueza de los hogares y ha lastrado considerablemente el consumo.
Vanke, un gigante inmobiliario respaldado por el Estado, tiene previsto convocar una segunda reunión de bonistas a finales de esta semana, en su lucha por evitar el impago, según un documento presentado por la Cámara de Compensación de Shanghái. Los inversores ya habían rechazado el plan de Vanke de retrasar el reembolso un año.
La crisis inmobiliaria se agravó aún más en noviembre, con la prolongación de la caída de los precios de la vivienda en 70 grandes ciudades de China, según datos oficiales publicados el 15 de diciembre.
Las ventas de viviendas nuevas por valor cayeron un 11.2 % en el periodo comprendido entre enero y noviembre, una caída más pronunciada que la registrada entre enero y octubre, que fue del 9.4 %.
"La continua caída del mercado inmobiliario sigue siendo uno de los riesgos más importantes para los esfuerzos de China por pasar a un modelo de crecimiento impulsado por la demanda interna", escribió Lynn Song, economista jefe para la Gran China del ING Bank, en un artículo.
"La ola de apoyo en 2024 se mostró prometedora, con una estabilización de los precios hacia principios de 2025. Sin embargo, esto puede requerir esfuerzos continuos y concertados, ya que la recesión se reanudó tras unos meses de inercia política".
"Sigue sin haber una respuesta fácil para poner fin a la recesión".
Peticiones de reforma
Las exportaciones se han convertido en un motor vital de la economía china en medio de los problemas inmobiliarios. Los envíos desde el país asiático aumentaron en un 5.9 % en noviembre con respecto al mismo periodo de 2024, según muestran datos oficiales de aduanas.El Fondo Monetario Internacional (FMI) estimó que las exportaciones netas contribuyeron en un 1.1 % a la tasa de crecimiento del 5 % de China este año.
No obstante, los analistas han expresado su preocupación sobre si esa demanda externa podrá mantenerse en los próximos años. Un número cada vez mayor de economías están tratando de imponer restricciones a las importaciones procedentes de China por temor a que la afluencia de productos chinos baratos pueda devastar sus industrias manufactureras nacionales.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, ha pedido a Beijing que reduzca su dependencia de las exportaciones impulsadas por la deuda y pase a un modelo basado en el consumo.
"China es simplemente demasiado grande para generar un gran crecimiento a partir de las exportaciones", dijo Georgieva en su discurso de apertura en una rueda de prensa el 10 de diciembre, tras concluir la revisión periódica de la economía china por parte del fondo. "Y seguir dependiendo del crecimiento impulsado por las exportaciones corre el riesgo de agravar las tensiones comerciales mundiales".
Entre sus recomendaciones se encuentra adoptar un paquete integral de políticas macroeconómicas enfocado en estímulos fiscales adicionales y una mayor flexibilización de la política monetaria.
La directora del FMI también animó a Beijing a tomar medidas "más decididas" y "más contundentes" para poner fin a la persistente recesión del mercado inmobiliario.
"De hecho, hemos estado instando a que se preste más atención al cierre de este programa", dijo a los periodistas. "Las llamamos, como seguramente sabrán, 'empresas zombis', pero hay que dejar que las zombis desaparezcan".
El FMI estima que arreglar el debilitado sector inmobiliario chino en los próximos tres años costará el equivalente al 5 % del producto interior bruto.
Con información de Reuters.
