El aumento de los precios de la energía provocó una subida de los precios al productor en marzo, pero dicho incremento fue inferior a las expectativas de los economistas, lo que sugiere una presión subyacente menor de lo previsto.
El índice de precios al productor —que mide los precios que pagan las empresas por bienes y servicios— subió un 0.5 % en marzo, según los nuevos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el 14 de abril.
Este resultado se situó por debajo de la previsión consensuada, que apuntaba a un aumento del 1.1 %.
El aumento registrado en marzo se debió íntegramente al incremento del 1.6 % en los bienes de demanda final, el mayor registrado desde agosto de 2023. La mayor parte de este aumento puede atribuirse al incremento de los costos de la energía, en particular a la subida de casi el 16 % en los precios de la gasolina.
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Otros productos también registraron un ligero aumento, entre ellos el gasóleo y el combustible para aviones, el gasóleo para calefacción doméstica, las carnes y los productos químicos orgánicos básicos. Por el contrario, los índices de las hortalizas frescas y secas y del gas natural registraron un descenso.
La oficina revisó a la baja la cifra de febrero, situándola en el 0.5 % frente al 0.7 % inicial.
Los economistas utilizan el índice de precios al productor como indicador adelantado de la inflación, ya que las empresas acaban repercutiendo estos costes a los clientes.
Los analistas del mercado prestaron especial atención al informe de marzo, ya que podría ayudar a determinar las repercusiones inflacionistas de la guerra en Irán, que ya se encuentra en su séptima semana.
Por el momento, la inflación subyacente parece mantenerse intacta.
La inflación subyacente al por mayor, que excluye las volátiles categorías de energía y alimentos, subió un 0.1 %, menos de lo esperado, desde el 0.3 % revisado a la baja.
Además, la inflación al por mayor, excluyendo alimentos, energía y comercio, aumentó solo un 0.2 %.
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Inflación en tiempos de guerra
El informe del índice de precios al consumo de marzo sugirió que la inflación subyacente se mantenía estable.La inflación subyacente se situó por debajo de las expectativas, en un 2.6 %, y subió ligeramente un 0.2 % en términos mensuales.
De cara a los datos de abril, el modelo de previsión inmediata (Nowcasting) de la Reserva Federal de Cleveland estima que la inflación subyacente se mantendrá estable en el 2.6 %.
No está claro si esta tendencia podrá mantenerse, ya que diversas encuestas empresariales indican que las empresas están soportando unos costes de insumos más elevados y se enfrentan a diversas presiones sobre los precios.
Los índices de gestores de compras del sector manufacturero y de servicios del Instituto de Gestión de Suministros —encuestas mensuales realizadas a ejecutivos— muestran que las empresas estadounidenses están incurriendo en mayores costos.
Un buque cisterna de GLP fondeado debido a la reducción del tráfico en el estrecho de Ormuz, en medio del conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán, en Shinas, Omán, el 11 de marzo de 2026. (Benoit Tessier/Reuters).Además de lidiar con los aranceles globales de amplio alcance del presidente Donald Trump, las empresas tendrán ahora que hacer frente al aumento de los precios mundiales de la energía, desde los 100 dólares por barril de petróleo hasta los 4 dólares por galón de gasolina.
Aunque esto afectará a la inflación general, los observadores económicos no tienen claro si acabará repercutiendo en el conjunto de la economía estadounidense e influyendo en la inflación subyacente.
Los economistas de la Reserva Federal de Dallas previeron un impacto de hasta 0,49 puntos porcentuales si el estrecho de Ormuz —un punto de estrangulamiento vital a nivel mundial por el que transita aproximadamente una quinta parte de los envíos de petróleo del mundo— se cerrara durante tres trimestres.
Una de las preocupaciones, según afirman, serían los efectos de unas mayores expectativas de inflación de los hogares
“Una cuestión de gran interés para los responsables políticos y los participantes en el mercado es hasta qué punto los recientes y futuros aumentos del precio minorista de la gasolina, impulsados por este acontecimiento geopolítico, elevarán la inflación general y, posiblemente, la subyacente”, señalaron los economistas del banco central regional en un documento reciente.
“También existe la preocupación de que estos aumentos del precio de la gasolina puedan elevar las expectativas de inflación de los hogares, amplificando el impacto directo de los precios más altos de la gasolina.”
Desde el estallido de la guerra en Irán, se ha producido una divergencia entre las expectativas de inflación a corto y largo plazo.
Esto se observó en el índice preliminar de confianza del consumidor de abril de la Universidad de Míchigan. Las perspectivas de inflación a un año subieron al 4.8 %, mientras que la previsión a cinco años se mantuvo más moderada, en el 3.4 %.
Un coro de responsables de la política monetaria coincide en que las expectativas de inflación están bien ancladas.
En una intervención en un acto de la Hoover Institution el 10 de abril, el gobernador de la Reserva Federal Stephen Miran argumentó que la inflación "prácticamente no se verá afectada" en los próximos 12 a 18 meses.
“Lo que ocurre con el precio del petróleo es que eleva el nivel de precios casi de inmediato, ya que se traslada inmediatamente a los precios de la gasolina y otros productos”, afirmó Miran. “Pero, a menos que se produzcan efectos de segunda ronda, no se registra inflación como consecuencia del petróleo en un plazo de 12 a 18 meses.”
No se espera que el banco central de EE. UU. baje los tipos de interés a corto plazo.
Los datos del mercado de futuros indican que los inversores prevén que la Reserva Federal reduzca el tipo de interés de referencia de los fondos federales en un cuarto de punto en julio de 2027, según la herramienta CME FedWatch.
