Análisis de noticias
El manual de política monetaria de la Reserva Federal recomienda ir más allá del impacto inicial de una crisis mundial de precios de la energía y examinar, en cambio, la inflación subyacente.
La inflación general, tanto a nivel nacional como internacional, se ha acelerado desde el estallido de la guerra en Oriente Medio hace tres meses, ya que las empresas y los hogares están pagando más por la energía.
Si bien el precio del barril de petróleo crudo ha caído por debajo de los 90 dólares, los automovilistas estadounidenses están pagando un promedio nacional de 4 dólares por galón.
La tasa de inflación anual de Estados Unidos ha alcanzado su nivel más alto desde mayo de 2023.
Los indicadores recientes sugieren que las repercusiones de la guerra en Irán podrían estar extendiéndose al resto del mercado.
Ahora le corresponde a la Reserva Federal determinar si habrá riesgos de inflación persistentes que puedan amenazar la estabilidad de precios, uno de los dos objetivos principales de esta institución centenaria.
Para un banco central que estaría bajo presión política para bajar las tasas de interés, los primeros meses en el cargo podrían ser un desafío para el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.
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Los mercados están descontando una subida de tipos de interés para el otoño, lo que supone un giro radical respecto a hace varios meses, cuando los inversores habían pronosticado uno o dos recortes de los tipos de interés.
Warsh ha adoptado una postura híbrida en materia de política monetaria en los últimos dos años, entre expansiva y restrictiva.
Por un lado ha expresado su simpatía por el llamamiento del presidente Donald Trump a bajar los tipos de interés en medio del auge de la inteligencia artificial (IA).
Por otro lado, Warsh quiere sanear el balance, que se sitúa ligeramente por debajo de los 7 billones de dólares.
Si Warsh apoya la reducción del tipo de interés de referencia de los fondos federales —un tipo de interés clave que influye en los costes de endeudamiento para las empresas y los consumidores—, tendrá que asegurar a los mercados que este es el curso de acción correcto, dice Jim Bianco, presidente y estratega macroeconómico de Bianco Research.
“Tiene que convencer al mercado de que la política correcta es recortar las tasas de interés cuando el mercado piensa que la política correcta podría ser subirlas”, dijo Bianco en una entrevista reciente con Siyamak Khorrami, presentador de “Markets Insider” de EpochTV.
En el mercado de bonos estadounidense podrían encontrarse señales o expectativas.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro a largo plazo ha aumentado últimamente.
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Por ejemplo, la rentabilidad de los bonos a 30 años alcanzó casi el 5.2 por ciento, el nivel más alto desde la crisis financiera mundial, aunque ha vuelto a situarse por debajo del 5 por ciento ante la esperanza de una resolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán.
El bono a 10 años también alcanzó su nivel más alto en un año tras superar el 4.6 por ciento por primera vez desde el verano pasado.
Esto indica que los inversores en bonos prevén inflación y tipos de interés más altos.
“El presidente Trump espera que Kevin Walsh pise el acelerador a fondo: recortar los tipos de interés de forma agresiva y rápida, y eso no es lo que quiere el mercado”, dijo Bianco.
“Así que ahora tiene un trabajo difícil. ¿Deberían subir los tipos de interés? Creo que me guiaré por el mercado”.
Los inversores han establecido un aumento de un cuarto de punto en las tasas de interés como su escenario base para finales de este año.
Pero Warsh también tendría que convencer a otros 11 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto para que adopten una postura más flexible en un momento en que se están acumulando presiones inflacionarias a corto plazo.
Clarence Thomas (tercero por la izquierda), magistrado asociado de la Corte Suprema, toma juramento a Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal en la Casa Blanca el 22 de mayo de 2026. (Madalina Kilroy/The Epoch Times)Esto podría suponer otro obstáculo para Warsh si pretende bajar las tarifas.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dio un giro hacia una postura más restrictiva la semana pasada, argumentando que no es momento de anunciar recortes de tipos de interés cuando la inflación se sitúa firmemente por encima del objetivo del 2% del banco central.
“Es una locura pensar que podríamos empezar a hablar de recortes de tipos de interés en un futuro próximo”, dijo Waller .
“No puedes simplemente mirar estos datos y decir: ‘Sí, podríamos bajar las tasas para septiembre o algo así’”, continuó. “No puedes hablar en serio como banquero central y decir eso”.
Aunque considera que es "demasiado pronto" para predecir la próxima medida política, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, coincide en que la "onda expansiva inflacionaria" de la guerra obligará a la institución a centrarse en contener la inflación.
“Llevamos cinco años con una alta inflación en todo el mundo, debido al conflicto en Irán, que ha disparado los precios de la energía y los productos relacionados. Esto está afectando prácticamente a todas las economías del mundo”, le dijo a Reuters.
Las actas de la reunión de abril sugieren que muchos funcionarios creían que la siguiente decisión podría ser una subida de tipos de interés si la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 por ciento.
Oferta monetaria mundial
La masa monetaria de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 22.8 billones de dólares en marzo, aumentando cada mes desde enero de 2024.Pero no es solo la Reserva Federal la que ha estado imprimiendo dinero.
La masa monetaria internacional alcanzó recientemente la cifra récord de 122 billones de dólares.
Para un número cada vez mayor de observadores económicos, el temor es que los bancos centrales y los gobiernos sigan acelerando su expansión monetaria para garantizar que la población pueda soportar costes más elevados.
“Quieren conseguir más dinero para dárselo a su población e intentar compensar estos precios más altos”, dijo Bianco.
“Así pues, la mayoría de estos gobiernos de todo el mundo creen que lo que están haciendo con la expansión de la oferta monetaria es solucionar el problema de la asequibilidad, pero en realidad están creando uno mayor”.
Una Reserva Federal liderada por Warsh podría ir en la dirección opuesta reduciendo su presencia monetaria.
En un artículo de opinión publicado en noviembre de 2025 en The Wall Street Journal, Warsh reafirmó lo que el eminente economista Milton Friedman argumentó: la inflación es causada por un gasto y una impresión excesivos.
“La Reserva Federal debería reexaminar los graves errores que provocaron la gran inflación”, escribió Warsh.
“Debería abandonarse el dogma de que la inflación se produce cuando la economía crece demasiado y los trabajadores cobran salarios excesivos.
“La inflación se produce cuando el gobierno gasta demasiado e imprime demasiado dinero.
“El dinero en Wall Street es demasiado fácil de conseguir, y el crédito en la calle principal es demasiado escaso”.
