Cómo datos erróneos de empleo influyen en la política de tasas de la Fed

Disponer de información precisa sobre el mercado laboral y la inflación es fundamental para los responsables políticos estadounidenses; esa es la misión principal de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). En los últimos años, la oficina ha sido objeto de escrutinio por las acusaciones de que sus datos sobre el empleo podrían ser poco fiables y estar sesgados.

Esa presión se intensificó el 9 de septiembre, cuando la BLS publicó su mayor revisión hasta la fecha, reduciendo retroactivamente el crecimiento del empleo en 911,000 puestos de trabajo para los 12 meses que finalizaron en marzo de 2025.

La administración Trump criticó la revisión, que mostraba que la economía estadounidense había creado casi 76,000 puestos de trabajo menos al mes de lo que se había informado inicialmente, principalmente bajo la administración Biden.

"El presidente [Donald] Trump tenía razón: la economía de Biden fue un desastre y la BLS no funciona", afirmó la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, en una declaración el 9 de septiembre.

Ese mismo día, Trump publicó un mensaje en Truth Social en el que citaba a Jay Hatfield, director ejecutivo de Infrastructure Capital Advisors, quien declaró a Fox Business: "Toda la organización está descompuesta. Hay que arreglarla. Necesitan utilizar fuentes de información modernas".

Hatfield afirmó que si la Reserva Federal "hubiera seguido lo que publicamos, habría subido los tipos a principios de 2021".

La BLS desempeña un papel importante en la configuración de las políticas monetarias de la Reserva Federal, ya que sus informes mensuales sobre el crecimiento de las nóminas, el desempleo y los salarios influyen directamente en la visión que tiene el banco central del mercado laboral. Unos datos sólidos sobre el empleo pueden llevar a la Fed a subir los tipos de interés para frenar la inflación, mientras que unos datos débiles pueden dar lugar a recortes de los tipos con el fin de estimular el crecimiento económico.

Dado que estas decisiones repercuten directamente en los costes de financiación de los hogares y las empresas, desde hipotecas y préstamos para la compra de automóviles hasta la financiación empresarial, la precisión y la credibilidad de los datos de la BLS son esenciales, según los expertos. Los problemas en los datos no solo pueden inducir a error a los responsables políticos, sino que también pueden perturbar los mercados y afectar a la actividad económica.

Las revisiones se están llevando a cabo porque los métodos utilizados por la BLS para estimar el crecimiento del empleo están obsoletos, según Sean Higgins, investigador del Competitive Enterprise Institute especializado en cuestiones laborales y de empleo.

"Es casi como un sistema analógico en el que simplemente envían encuestas a las empresas y esperan a que estas las devuelvan", explicó Higgins a The Epoch Times.

El BLS también cuenta con personal sobre el terreno que realiza muestras estadísticas, señaló, visitando empresas para preguntarles sobre las nóminas y los resultados mensuales.

"No es necesariamente una mala información, pero es una cifra definitiva para toda la economía", afirmó.

Trump comenzó a expresar su frustración con la BLS el 1 de agosto, cuando la agencia anunció que la economía estadounidense solo había creado 73,000 puestos de trabajo en julio, muy por debajo de las expectativas de los economistas. El anuncio también incluía revisiones a la baja de 253,000 puestos de trabajo para los meses de mayo y junio.

Reclutadores hablan con solicitantes de empleo durante una feria de empleo en Sunrise, Florida, el 26 de junio de 2024. Algunos legisladores advirtieron recientemente sobre la desaceleración del crecimiento del empleo y pidieron recortes de tasas sin demora. Joe Raedle/Getty Images

Trump sugirió que las cifras de empleo habían sido "manipuladas con fines políticos".

"Me acaban de informar de que las "cifras de empleo" de nuestro país están siendo elaboradas por una persona nombrada por Biden, la Dra. Erika McEntarfer, comisionada de Estadísticas Laborales, que falsificó las cifras de empleo antes de las elecciones para intentar aumentar las posibilidades de victoria de Kamala", escribió el 1 de agosto en Truth Social.

A continuación, destituyó a McEntarfer de su cargo y nombró a E.J. Antoni, economista jefe de la Heritage Foundation y crítico desde hace mucho tiempo de la agencia, para dirigir la BLS.

"Me importan mucho menos estas cifras oficiales que el nivel de vida de las familias estadounidenses y su coste de vida", declaró Antoni a Jan Jekielek, presentador de "American Thought Leaders", en una entrevista realizada en junio.

"No presten tanta atención a lo que el gobierno les dice que dicen las cifras oficiales. Presten más atención a su bolsillo personal porque, al fin y al cabo, eso es lo que realmente importa".

Cómo realiza las encuestas la BLS

La agencia recopila datos de entidades privadas y públicas y publica su informe mensual sobre las nóminas no agrícolas, denominado oficialmente Resumen de la situación del empleo, a las 8:30 a. m., hora del este, el primer viernes de cada mes.

El informe se basa en dos fuentes de datos principales: la encuesta a empresas y la encuesta a hogares.

La encuesta a empresas, o Estadísticas de Empleo Actuales (CES), proporciona datos sobre el empleo, la media de horas semanales y los ingresos por hora por sector. Se trata de una encuesta realizada a aproximadamente 121,000 empresas y organismos gubernamentales que abarca más de 630,000 lugares de trabajo no agrícolas.

Por su parte, la encuesta mensual a hogares, o Encuesta de Población Actual (CPS), entrevista a unos 60,000 hogares para obtener información sobre la tasa de desempleo, la participación en la población activa y los tipos de empleo, como el empleo a tiempo completo, a tiempo parcial y por cuenta propia.

Ambas encuestas se realizan mediante una combinación de teléfono, correo electrónico y correo postal.

A continuación, los funcionarios de la oficina revisan los datos para detectar errores de procesamiento, aclarar la información y señalar las discrepancias. Una vez procesados los datos brutos, la agencia federal tiene en cuenta otros factores, como las tendencias y los ajustes estacionales en la contratación.

El Departamento de Trabajo en Washington el 9 de septiembre de 2025. Madalina Kilroy/The Epoch Times

El informe mensual presenta las cifras de empleo del mes anterior junto con las revisiones de las cifras de empleo publicadas anteriormente.

Higgins explicó que los retrasos en la recepción de los datos de la encuesta y otros ajustes están ralentizando el proceso. Por lo tanto, la gente tiene buenas razones para preguntarse si las cifras mensuales son precisas y fiables, dijo.

Aun así, Higgins cree que las revisiones no tienen motivaciones políticas; afirmó que recopilar los datos mensuales es "una tarea increíblemente difícil".

"Muchas de estas empresas simplemente cierran y surgen otras nuevas. Y hacer un seguimiento de eso y ajustar ese factor es muy difícil", dijo.

Y también hay trabajos no tradicionales en la economía gig, como conducir para Uber o Lyft, señaló.

Grandes discrepancias en los datos

Al inicio de la pandemia, la BLS informó de una enorme volatilidad en los datos de empleo, debido a las pérdidas masivas de puestos de trabajo seguidas de rápidas recuperaciones. Muchas de las cifras iniciales se revisaron posteriormente a medida que llegaban gradualmente las respuestas retrasadas de las empresas a las encuestas, lo que refleja las dificultades de captar los cambios en tiempo real del mercado laboral durante un período de agitación económica.

Para presentar una imagen más precisa de las condiciones de empleo, la oficina publica las revisiones preliminares anuales de referencia.

Durante 90 años, la oficina ha llevado a cabo revisiones de referencia anuales, basándose en conjuntos de datos más completos para generar tendencias laborales precisas. Durante las últimas tres décadas, los funcionarios han comparado los datos mensuales sobre el empleo con el Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW), que consiste en declaraciones trimestrales del impuesto de desempleo.

El último informe confirmó que el crecimiento del empleo en Estados Unidos se sobreestimó en 911,000 puestos de trabajo entre abril de 2024 y marzo de 2025. Esto supuso un descenso del 37 % con respecto a la estimación inicial de la agencia federal de 2.4 millones de nuevos puestos de trabajo y representó una cuota del 0.6 % del empleo total, mientras que la media de los últimos diez años es del 0.2 %.

La BLS atribuyó el crecimiento del empleo sobreestimado a "errores de respuesta y errores de falta de respuesta".

"En primer lugar, las empresas declararon menos empleo al QCEW que al CES (error de respuesta)", afirmó la oficina. "En segundo lugar, las empresas seleccionadas para la encuesta CES pero que no respondieron declararon menos empleo al QCEW que aquellas que sí respondieron a la encuesta CES (error de falta de respuesta)".

Además, un reto clave para la oficina ha sido la disminución de las tasas de respuesta. Desde abril de 2015, la tasa de respuesta ha disminuido del 61 % a alrededor del 43 %.

Mientras tanto, en años anteriores se han realizado revisiones similares.

Entre abril de 2023 y marzo de 2024, la oficina redujo el crecimiento del empleo en 818,000 puestos, es decir, un 30 %. Además, para el periodo comprendido entre abril de 2022 y marzo de 2023, los funcionarios encontraron 306,000 puestos de trabajo menos de los que se habían comunicado inicialmente.

Llamamientos a modernizar la BLS

"Teniendo en cuenta que estos informes son la base de las previsiones económicas y de las decisiones políticas importantes, no hay margen para un error tan significativo y constante", afirmó.

"Los responsables de la oficina no mejoraron sus prácticas durante la administración Biden, utilizando métodos obsoletos que hicieron que un sistema que antes era fiable resultara completamente ineficaz y pusieron en duda la motivación detrás de su inacción".

Nancy Tengler, directora ejecutiva de Laffer Tengler Investments, está de acuerdo en que calcular el empleo nacional es difícil, pero aún así pone en duda "la fiabilidad de todas las demás cifras".

"El proceso es, como mínimo, complicado", afirmó en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.

El representante Jason Smith (R-Misuri), presidente del Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara de Representantes, argumentó que los estadounidenses están luchando contra las altas tasas de interés porque la Reserva Federal se basó en datos de empleo exagerados.

"Si la Reserva Federal ha basado sus decisiones sobre las tasas de interés en datos preliminares de la Oficina de Estadísticas Laborales, entonces las familias estadounidenses que han sufrido las altas tasas también merecen una corrección masiva por parte de la Reserva Federal", afirmó en una declaración del 12 de septiembre.

Implicaciones políticas para la Reserva Federal

Dado que las perspectivas económicas se mantenían intactas y el mercado laboral estadounidense seguía siendo sólido, la Reserva Federal podía esperar antes de volver a recortar los tipos de interés y evaluar cómo estaban influyendo los aranceles de Trump en la economía, en particular en la inflación.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, responde a las preguntas de la prensa tras las reuniones regulares del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en la Reserva Federal, en Washington, el 30 de julio de 2025. A pesar de la presión del presidente Donald Trump para bajar las tasas, el banco central las mantuvo sin cambios en un rango de entre el 4.25 % y el 4.5 %. Chip Somodevilla/Getty Images

"El mercado laboral es sólido, la inflación es baja. Podemos permitirnos ser pacientes mientras se desarrollan los acontecimientos. En este momento, esperar no nos supone ningún coste real", declaró el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a los periodistas en una rueda de prensa celebrada tras la reunión de mayo.

En un discurso pronunciado en junio, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que los responsables de la política monetaria buscaban más claridad en la amplia agenda comercial de la Administración.

"La Reserva Federal se ha mantenido básicamente a la espera, afirmando que necesitamos más claridad sobre cómo va a afectar todo esto a la economía antes de poder estar seguros de cómo van a influir los aranceles en la inflación", afirmó.

Mientras tanto, algunos responsables políticos han advertido sobre la ralentización del crecimiento del empleo y han pedido que se reduzcan los tipos de interés sin más demora.

Desde junio, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, ha sugerido que sería conveniente cambiar de rumbo, señalando la ausencia de inflación impulsada por los aranceles y el deterioro de las condiciones de empleo.

"Mi última razón para estar a favor de una rebaja ahora es que, aunque el mercado laboral parece estar bien a simple vista, una vez que tenemos en cuenta las revisiones de datos previstas, el crecimiento de las nóminas del sector privado está cerca de la velocidad de estancamiento, y otros datos sugieren que los riesgos a la baja para el mercado laboral han aumentado", dijo Waller en una declaración del 1 de agosto en la que defendía su desacuerdo en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de julio.

Según Waller, los datos actuales sugieren que el tipo de interés oficial debería situarse en torno al 3 %, en lugar del nivel actual, que es del 4.25 % al 4.5 %.

Dan Varroney, presidente y director ejecutivo de Potomac Core Consulting, afirmó que la Fed habría recortado los tipos de interés antes si hubiera sabido que las cifras iniciales de empleo estaban sobrevaloradas.

"Sí, sin duda", declaró Varroney, que también es autor del nuevo libro "Rethinking Economic Growth" (Repensar el crecimiento económico), a The Epoch Times.

Varroney afirmó que los responsables políticos de la Fed esperaron entre 12 y 14 meses para subir los tipos de interés en 2022, y ahora están esperando demasiado para flexibilizar la política monetaria.

La tasa de fondos federales es una tasa de política monetaria clave que influye en los costos de los préstamos para las empresas, los consumidores y los gobiernos.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, habla durante la Conferencia Anual de la Cámara de Compensación en la ciudad de Nueva York el 12 de noviembre de 2024. Desde junio, Waller ha sugerido que sería apropiado recortar las tasas, señalando la ausencia de inflación impulsada por los aranceles y el deterioro de las condiciones de empleo. Brendan McDermid/Foto de archivo/Reuters

Los datos de la herramienta CME FedWatch indican que Wall Street espera de forma abrumadora que la Fed baje los tipos en un cuarto de punto desde el rango objetivo actual del 4.25 % al 4.5 % en la próxima reunión sobre política monetaria, que se celebrará los días 16 y 17 de septiembre.

Powell, en su último discurso inaugural en la reunión anual del banco central en Jackson Hole, Wyoming, transmitió un giro en la política monetaria.

"El cambio en el equilibrio de los riesgos puede justificar un ajuste de nuestra postura política", afirmó Powell el 22 de agosto.

Varroney, haciéndose eco de las peticiones del presidente y del secretario del Tesoro, Scott Bessent, cree que la Fed debe ponerse al día y ser más agresiva con los recortes de tipos.

El mercado de futuros espera actualmente dos recortes más de un cuarto de punto antes de que termine el año.

Durante meses, Trump ha instado a Powell a bajar los tipos de interés, argumentando que hacerlo reforzaría la economía estadounidense y ahorraría al gobierno federal cientos de miles de millones de dólares al año en intereses.

"Jerome 'Demasiado tarde' Powell debería haber bajado los tipos hace mucho tiempo. Como de costumbre, ¡es 'demasiado tarde'!", dijo el presidente en una publicación en Truth Social el 5 de septiembre, tras el débil informe de empleo de agosto, que mostró que la economía solo había creado 22,000 puestos de trabajo en comparación con el mes anterior.

Aunque Trump ha confirmado que no destituirá a Powell antes de que termine su mandato en mayo de 2026, la Administración está buscando a su sustituto.

Trump ha nombrado recientemente a sus tres principales candidatos para el puesto, entre los que se encuentran el exmiembro de la Junta de Gobernadores de la Fed Kevin Warsh, el actual miembro de la junta Christopher Waller y el director del Consejo Económico Nacional Kevin Hassett.

Trump ha señalado que quiere nombrar a alguien más inclinado a bajar los tipos de interés.