Análisis de noticias
El malestar se ha apoderado de Francia a medida que las protestas a nivel nacional por el aumento del costo de vida se han extendido por la segunda economía más grande de la zona del euro.
Al igual que otros países, Francia ha visto cómo los precios del combustible se disparaban a causa de la guerra en Irán, lo que agravó las presiones inflacionarias.
Si a eso le sumamos el estancamiento de los salarios y el alto desempleo, cientos de miles de personas salieron a las calles —manifestaciones que se han visto ensombrecidas por saqueos y actos de violencia.
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Pero las raíces de la última agitación en Francia se remontan a años atrás, lo que refleja presiones económicas y políticas de largo plazo más que una crisis repentina.
Dentro de la economía francesa
Los problemas de inflación de Francia se intensificaron desde que comenzó el conflicto entre Estados Unidos e Irán a finales de febrero.En septiembre, la tasa de inflación anual alcanzó el 3.1 por ciento —el nivel más alto desde enero de 2024—, impulsada casi en su totalidad por una fuerte aceleración en los precios de la energía.
Pero el efecto acumulado ha afectado a los hogares franceses. Los precios al consumidor han subido más del 23 por ciento desde que el presidente Emmanuel Macron asumió el cargo en 2017.
Mientras tanto, el aumento de los precios ha mermado los ingresos de los trabajadores. Desde que alcanzó un máximo de 4.7 por ciento a principios de 2023, el crecimiento salarial ha disminuido de manera constante y se estancó a finales del año pasado.
En el período de abril a junio, el crecimiento salarial promedió 1.7 por ciento, un ligero aumento respecto al 1.6 por ciento registrado en los primeros tres meses del año.
Los economistas dudan de que Francia tenga que lidiar con amenazas persistentes de inflación, citando una menor demanda de los consumidores y un mercado laboral débil.
"En esta etapa, un aumento generalizado de las presiones inflacionarias en Francia parece bastante improbable", señaló Charlotte de Montpellier, economista principal del banco holandés ING, en una nota de investigación.
Las condiciones laborales se deterioraron rápidamente en los últimos dos años.
La tasa de desempleo subió al 8.3 por ciento en el segundo trimestre —la más alta desde el tercer trimestre de 2020— desde el 8.1 por ciento del trimestre anterior. Entre los jóvenes, la tasa de desempleo es mucho más alta, acercándose al 22 por ciento.
La economía en general se ha estancado en los últimos dos años, con una contracción del PIB de Francia del 0.2 por ciento en el primer trimestre y un estancamiento en el segundo trimestre.
"Francia ha sido una fuente notable de debilidad", señaló Adam Turnquist, estratega jefe de activos cruzados de LPL Financial, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Lo que dice Moody’s
Francia evitó una rebaja de su calificación crediticia el 23 de octubre después de que Moody’s mantuviera su calificación Aa3. Sin embargo, mantuvo su perspectiva negativa sobre la segunda economía más grande de la zona del euro, citando "la fragmentación del panorama político francés"."Esta inestabilidad política, también visible en las tensiones sociales actuales, corre el riesgo de obstaculizar la capacidad del gobierno francés para abordar desafíos políticos clave, como un elevado déficit fiscal, una carga de deuda creciente y un aumento duradero en los costos de financiamiento, lo que conduciría a un debilitamiento más rápido de los indicadores clave de crédito del emisor de lo que esperamos actualmente", afirmó Moody’s en el informe.
Moody’s señaló que podría restablecer la perspectiva de Francia a estable si el gobierno redujera el déficit.
Varios indicadores sugieren que la situación fiscal del país se está deteriorando.
La relación deuda-PIB del país es del 119 por ciento, y el gobierno advirtió que podría alcanzar casi el 122 por ciento el próximo año. Su relación déficit-PIB es del 5.5 por ciento, superior al límite del 3 por ciento establecido para los 27 miembros de la Unión Europea.
Francia también enfrenta más de 1 billón de dólares en deuda que vence para 2030. El costo de asegurarse contra un incumplimiento francés —también conocido como swap de incumplimiento crediticio— se ha disparado al nivel más alto en más de una década.
"Las crecientes preocupaciones por la deuda y el déficit ejerció presión sobre los bonos del gobierno francés, mientras que un gobierno profundamente dividido ha tenido dificultades para restablecer la confianza", señaló Turnquist.
Los mercados de bonos toman nota
En todas las economías avanzadas, los mercados de bonos comenzaron a reajustar las tasas de interés, lo que ha hecho sonar la alarma sobre la deuda y los déficits actuales.Francia no ha sido la excepción.
Los costos de financiamiento se han acelerado, y el rendimiento de los bonos del Estado francés a 10 años superó la marca del 5 por ciento por primera vez desde 2002. También superó el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años por primera vez en 13 años.
Del mismo modo, los rendimientos de los bonos franceses a corto y largo plazo han alcanzado máximos de varios años.
Los mayores costos del servicio de la deuda crean un círculo vicioso para la economía en general, afirma de Montpellier.
"Al mismo tiempo, el nuevo deterioro de las condiciones financieras está debilitando aún más unas perspectivas de crecimiento ya de por sí muy desfavorables al aumentar el costo del crédito", señaló.
Estos acontecimientos han lastrado al índice CAC 40 —el principal índice de referencia del mercado bursátil francés—, que ha caído casi un 5 por ciento este año.
Incertidumbre por delante
Con las recientes protestas centradas en el costo de vida, los servicios públicos y las escuelas, es probable que los responsables políticos tengan poco margen para implementar medidas de austeridad que cuenten con el apoyo parlamentario y satisfagan a los inversionistas.Como resultado, la incertidumbre sigue siendo alta en torno al presupuesto de 2027 y a las elecciones presidenciales del próximo año.
