Opinión
A medida que el Banco Popular de China (PBOC) maniobra para elevar el valor del yuan en el mercado de divisas, queda muy claro que Beijing quiere que la moneda china tenga un papel más importante a nivel internacional.
El líder del Partido Comunista Chino, Xi Jinping, ha insinuado más que de sobra que quiere que el yuan adquiera la importancia suficiente para desafiar el papel actualmente indiscutible del dólar como principal medio de intercambio internacional y reserva de riqueza, lo que los banqueros y economistas denominan "reserva mundial". Quizás algún día el yuan sustituya al dólar, pero sin duda será un esfuerzo que llevará mucho tiempo y, mientras tanto, le costará caro a China.
Beijing comenzó este esfuerzo hace más de una década, en 2009, cuando permitió a ciertos exportadores chinos aceptar pagos en yuanes en lugar de dólares. Desde entonces, China, principalmente a través de su Iniciativa de la Franja y la Ruta, ha ampliado el uso del yuan tanto en las exportaciones como en las importaciones. Los signos recientes de este esfuerzo continuo surgieron cuando la empresa estatal China Mineral Resources Group pidió a los compradores que suspendieran temporalmente la recepción de envíos denominados en dólares del grupo australiano BHP Group, Ltd. En una medida paralela, el Banco Popular de China se ha comprometido a "promover la internacionalización del yuan" aumentando el valor del yuan en el mercado de divisas.
Independientemente de los beneficios que China obtenga en última instancia de la internacionalización del yuan, esta iniciativa supondrá unos costes inmediatos. Un valor de cambio más fuerte aumentará el coste de los productos chinos para el resto del mundo y, en consecuencia, tenderá a ralentizar el crecimiento de las exportaciones. Especialmente ahora que los aranceles estadounidenses y europeos ya están aumentando el coste de los productos chinos en dos importantes mercados de exportación, una buena estrategia de exportación consistiría en debilitar el valor de cambio del yuan para compensar algunos de los costes adicionales impuestos por los aranceles.
Historias relacionadas
El hecho de que Beijing haya decidido hacer exactamente lo contrario sugiere que ha optado por jugar a largo plazo y aceptar las desventajas inmediatas con el fin de obtener los beneficios finales que se deriven de desplazar al dólar en su actual papel internacional.
En gran parte debido a la impresionante capacidad comercial de China, Beijing ha logrado algunos avances hacia su objetivo. En 2025, alrededor del 80 % de todas las importaciones de China se denominaban en yuanes, y el 30 % de la combinación de importaciones y exportaciones se denominaba en yuanes. Esto supone un aumento del 11 % en los flujos de productos denominados en yuanes con respecto a 2024. La cuota del yuan en todos los pagos mundiales sigue siendo baja, en torno al 3 %, pero supone un enorme aumento con respecto al 0.3 % registrado en 2011.
A pesar de todos estos impresionantes avances, el yuan aún tiene un largo camino por recorrer para superar al dólar estadounidense. Según los datos recopilados por el Atlantic Council, más de la mitad de la facturación de las exportaciones mundiales se realiza en dólares, independientemente de que haya estadounidenses involucrados o no. Contrasta esto con el 4 % de los contratos de exportación mundiales facturados en yuanes. Dado que China domina casi el 13 % del comercio mundial, estas cifras sugieren que gran parte de las exportaciones de ese país se facturan en dólares. El yuan aparece en alrededor del 9 % de las transacciones monetarias mundiales, mientras que el dólar aparece en poco menos del 90 % de ellas. Cuando aparece el yuan, casi siempre hay una empresa china en uno de los lados de la transacción, mientras que gran parte del comercio en dólares se realiza sin que intervenga ninguna empresa estadounidense.
Los grandes, diversos y líquidos mercados financieros de Estados Unidos otorgan al dólar ventajas adicionales. Dado que las empresas comerciales y sus gobiernos deben mantener saldos en la moneda de reserva para llevar a cabo sus actividades, cualquier moneda que aspire a esa posición debe ofrecer una amplia variedad de instrumentos financieros para estas tenencias y mercados lo suficientemente activos como para permitir a los gobiernos y las empresas entrar y salir de esas inversiones, así como de la moneda de reserva, de forma rápida y con un coste mínimo. La amplitud y la eficiencia de los mercados basados en el dólar satisfacen estas necesidades. Los mercados financieros de China no pueden hacerlo.
Según la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (Sifma), casi la mitad del valor mundial de las acciones se negocia en los mercados estadounidenses, así como alrededor del 40 % de los bonos mundiales. En el caso de China, esas cifras son del 9.3 % y el 17.3 %. China obstaculiza aún más la subida del yuan al regular quién puede negociar qué y cuándo.
Quizás algún día el yuan sustituya al dólar como "moneda de reserva" mundial. Quizás el dólar mantenga su estatus indefinidamente, o quizás alguna otra moneda distinta del yuan se alce para ocupar el lugar del dólar. Pase lo que pase, es evidente que llevará mucho tiempo, y mientras tanto, las ambiciones de Xi le costarán a la economía china el crecimiento de las exportaciones.
Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de The Epoch Times.
