El Tesoro de EE. UU. está presionando a China para que permita la apreciación del yuan, argumentando que la moneda está "sustancialmente infravalorada" y que debería subir en consonancia con la presión del mercado y los fundamentos económicos.
La petición se hizo en el informe semestral del Tesoro al Congreso sobre políticas cambiarias, que abarca los cuatro trimestres hasta junio de 2025.
El Tesoro no calificó a ningún socio comercial importante como manipulador de divisas, pero señaló a China por su transparencia inusualmente baja en torno a la gestión de su tipo de cambio, y advirtió que la falta de transparencia no protegerá a Beijing de una futura designación si las pruebas demuestran que está bloqueando la apreciación del yuan.
El criterio del Tesoro se basa en la Ley de Facilitación y Cumplimiento del Comercio de 2015, que establece cómo evalúa el departamento si un socio comercial puede estar manteniendo su moneda fuera de los límites establecidos.
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En virtud de dicha ley, el Tesoro se centra en tres parámetros: Un gran superávit comercial con Estados Unidos, que el Tesoro define como al menos 15,000 millones de dólares en bienes y servicios; un gran superávit global por cuenta corriente de al menos el 3 % del PIB; y repetidas intervenciones unilaterales en el mercado de divisas, que suelen definirse como compras netas de divisas extranjeras en al menos ocho de los doce meses, por un total de al menos el 2 % del PIB a lo largo de un año.
Las economías que cumplen dos de los tres criterios se incluyen en la lista de seguimiento del Tesoro. En el último informe, la lista incluye a China y otras nueve economías, con Tailandia como nueva incorporación.
Durante el período del informe, el Tesoro muestra que China tiene un superávit de bienes y servicios de 246,000 millones de dólares con Estados Unidos y un superávit por cuenta corriente del 3.2 % del PIB.
El informe también señala "anomalías estadísticas" que podrían significar que el superávit es mayor de lo que muestran los datos oficiales de la balanza de pagos, y señala que, si se utilizan los datos de aduanas, el superávit por cuenta corriente sería del 4.3 % del PIB.
Las recientes cifras oficiales de comercio de China, a pesar de las dudas generalizadas sobre la fiabilidad de los datos, pueden añadir contexto al enfoque de Washington sobre los grandes superávits y la política cambiaria.
La agencia aduanera de China dice que el país registró un superávit comercial de bienes de 1.19 billones de dólares en 2025, con exportaciones por valor de 3.77 billones de dólares e importaciones por valor de 2.58 billones de dólares.
Las exportaciones a Estados Unidos cayeron un 20 % con respecto al año anterior, mientras que las exportaciones a la Unión Europea aumentaron un 8.4 % y las exportaciones a la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) aumentaron un 13.4 %, lo que apunta a un aumento de las ventas en otros mercados importantes, a pesar de que los aranceles estadounidenses lastran los envíos a Estados Unidos.
El debate sobre la moneda también depende de los precios, no solo de las fluctuaciones diarias del yuan frente al dólar.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo que la inflación relativamente baja de China ha contribuido a una disminución de su tasa de cambio "real", lo que significa que los productos chinos se han abaratado en comparación con los de sus socios comerciales, incluso si la tasa de cambio nominal solo varía ligeramente.
El FMI afirmó que la ventaja de precios impulsada por la baja inflación de China ha respaldado las exportaciones, al tiempo que "exacerbaba los desequilibrios externos", y proyectó que el superávit por cuenta corriente de China alcanzaría el 3.3 % del PIB en 2025.
El Tesoro también utilizó este informe para señalar que está ampliando el conjunto de herramientas que utiliza para evaluar el comportamiento de las divisas.
Destacó las nuevas declaraciones conjuntas con Japón, Suiza, Malasia, Tailandia, Corea y Taiwán, que reafirman el compromiso de no utilizar las tasas de cambio para obtener ventajas competitivas y de mejorar la transparencia.
Cómo funciona la intervención monetaria
La política monetaria puede ser tan importante como los aranceles, ya que modifica los precios en toda la economía. Cuando un país mantiene baja su moneda, sus exportaciones parecen más baratas para los compradores extranjeros y las importaciones parecen más caras en el país, lo que puede impulsar las exportaciones y reducir la demanda de productos extranjeros y el gasto en el extranjero.Los gobiernos pueden influir en la tasa de cambio de forma más directa mediante la intervención en el mercado de divisas: El banco central, o los bancos vinculados al Estado, compran divisas extranjeras y venden la moneda local, lo que aumenta la oferta y ejerce una presión a la baja sobre el tipo de cambio. Las restricciones a los flujos de capital transfronterizos también pueden reducir las fuerzas del mercado que, de otro modo, empujarían al alza la moneda.
China gestiona el yuan de forma más estricta que una moneda de libre flotación. Las autoridades fijan un tipo de referencia diario y permiten la negociación dentro de una banda, junto con controles relativamente estrictos sobre la entrada y salida de capitales del país. En conjunto, estas herramientas pueden amortiguar la presión alcista impulsada por el mercado. China también ha acumulado a lo largo del tiempo una gran reserva de divisas, lo que refleja la capacidad del Estado para influir en las condiciones monetarias.
