La guerra en Irán podría echar a perder el buen momento de la economía de EE. UU. este año, según afirmó Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, en su carta anual a los accionistas, publicada el 6 de abril.
Dimon advirtió que el conflicto podría dar lugar a varios escenarios, que van desde un aumento de la inflación hasta un mayor riesgo de recesión.
"Una mala conjunción de acontecimientos suele provocar una recesión de diversa gravedad", señaló Dimon, y añadió que este clima puede dar lugar a mayores pérdidas crediticias, un aumento del desempleo y mercados volátiles.
"Aunque la economía pueda ser menos frágil que en el pasado, esto por sí solo no significa que no exista un 'punto de inflexión'; simplemente puede significar que se necesitarían más gotas en el vaso para llegar a ese punto", escribió.
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Si bien una recesión puede producirse de diferentes maneras, la inflación podría seguir diversos caminos, señaló.
"Hay algunos escenarios que darían lugar a una recesión, lo que generalmente reduce la inflación, y otros escenarios que conducirían a una recesión con inflación (estagflación, donde las fuerzas inflacionarias superan a las deflacionarias)", dijo Dimon en la carta de 48 páginas.
“El factor que podría arruinar el panorama —y podría ocurrir en 2026— sería que la inflación empiece a subir lentamente, en lugar de seguir bajando. Solo eso podría hacer que suban las tasas de interés y caigan los precios de los activos".
Las acciones estadounidenses se han enfrentado a una avalancha de desafíos en las últimas seis semanas, en medio de los temores de que la Reserva Federal no baje las tasas de interés en el corto plazo debido a las posibles repercusiones inflacionarias de la guerra.
A pesar de que un par de los principales índices de referencia cayeron recientemente en territorio de corrección, las acciones estadounidenses se mantienen altas porque suelen considerarse un refugio seguro en medio de la agitación global, añadió. Esto ha protegido a Wall Street de las recesiones económicas, pero una caída en los precios de las acciones puede asustar a los inversionistas y desencadenar un ciclo de miedo que se refuerza a sí mismo.
Dimon advirtió que, si el crecimiento económico se desacelera o los mercados bursátiles se debilitan, las vulnerabilidades subyacentes podrían convertirse pronto en un problema de gran magnitud para Estados Unidos.
“La naturaleza humana no ha cambiado: el sentimiento y la confianza pueden cambiar rápidamente e impulsar los mercados”, dijo Dimon. "La caída de los precios de los activos en un momento dado puede cambiar rápidamente el sentimiento y provocar una huida hacia el efectivo".
Los mercados globales ya han sido testigos de parte de este fenómeno.
Cara o cruz
Las expectativas de inflación a largo plazo siguen bien ancladas, pero la crisis de los precios del petróleo provocada por la guerra ha dado lugar a previsiones de inflación más altas de cara al verano.Esta semana, la Oficina de Estadísticas Laborales publicará el informe del Índice de Precios al Consumidor de marzo.
La Reserva Federal de Cleveland estima que la tasa de inflación anual podría alcanzar el 3.3 %. La tasa de inflación de 12 meses de abril también podría subir ligeramente hasta el 3.4 %.
El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, asiste a la 56.ª reunión anual del Foro Económico Mundial (FEM) en Davos, Suiza, el 21 de enero de 2026. (Denis Balibouse/Reuters)La inflación estructural se mantiene solo ligeramente por encima del objetivo del 2 % del banco central. Se espera que el IPC subyacente, que excluye de los cálculos las categorías volátiles de energía y alimentos, se mantenga en torno al 2.6 % durante los próximos dos meses, según el modelo Nowcasting de la Reserva Federal de Cleveland.
"Las expectativas de inflación parecen estar bien ancladas más allá del corto plazo, pero, no obstante, es algo a lo que eventualmente tal vez nos enfrentemos a la pregunta de qué hacer al respecto", dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante una charla en Harvard el 30 de marzo.
"Aún no nos enfrentamos realmente a ello, porque no sabemos cuáles serán los efectos económicos, pero sin duda tendremos en cuenta ese contexto más amplio cuando tomemos esa decisión".
Los operadores han reducido sus apuestas a que la Reserva Federal subirá las tasas de interés a finales de este año. Del mismo modo, los observadores del mercado también han rebajado sus expectativas de que el banco central se decida a recortar las tasas este año.
Los inversionistas anticipan ahora que los responsables de la política monetaria mantendrán intacto durante un año más el objetivo de tasa actual, en un rango entre el 3.5 % y el 3.75 %.
El aumento de los precios de la energía ya se está filtrando en el mercado, lo que conlleva mayores costos de insumos para las empresas y un mayor impacto en el bolsillo de los consumidores.
Especialistas en petróleo mantienen en funcionamiento las bombas de combustible en las afueras de Bakersfield, California, el 21 de marzo de 2025. (John Fredricks/The Epoch Times)El precio promedio nacional del galón de gasolina se sitúa claramente por encima de los 4 dólares —California, Nevada y Washington ya se enfrentan a precios de 5 dólares por galón—, según la Asociación Americana del Automóvil.
Varias industrias importantes, desde la química hasta la electrónica, han registrado los costos de insumos más altos desde junio de 2022, lo que refleja las presiones sobre los precios en toda la cadena de suministro global. Los precios del sector de servicios también se han acelerado hasta alcanzar su nivel más alto en casi cuatro años.
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Además del conflicto con Irán, Dimon señaló otros riesgos, como las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y las crecientes presiones en el mercado de crédito privado de 2 billones de dólares.
A pesar de estos vientos en contra, Dimon señaló varios factores favorables que respaldarán a la economía estadounidense este año.
Entre ellos se incluyen el estímulo fiscal de la Gran y Hermosa Ley, los esfuerzos federales de desregulación y el gasto de capital y la construcción impulsados por la inteligencia artificial.
"En definitiva, hay muchos factores en juego y posibles gotas que podrían colmar el vaso", dijo Dimon. "Estamos observando de cerca y esperando lo mejor. Siempre intentamos estar preparados y atentos, y también reconocemos que los tiempos difíciles pueden generar buenas oportunidades".
