Opinión
Un año después del inicio de la nueva presidencia de Donald Trump, el veredicto de los datos es claro: las predicciones apocalípticas han fallado, y Estados Unidos se erige como la única gran economía desarrollada que combina un fuerte crecimiento, una inflación controlada y una consolidación fiscal.
Los mismos analistas e instituciones que aplaudieron los enormes estímulos, el exceso monetario y el exceso normativo del gobierno estadounidense anterior ahora se esfuerzan por explicar por qué la economía que esperaban que se hundiera en el estancamiento, por el contrario, superando a todas las demás economías del G7. Además, los países similares a Estados Unidos que adoptaron objetivos de cero emisiones netas, un gran gasto público y políticas fiscales elevadas están experimentando ahora un estancamiento secular.
De la "rabieta arancelaria" a una sorpresa global
Cuando Trump anunció su nueva ola de aranceles y políticas comerciales, gran parte del consenso global se apresuró a predecir que ocurriría un desastre. Yo lo llamé la "rabieta arancelaria". Los comentaristas advirtieron que se registraría un aumento de la inflación por encima de los niveles de 2021, rendimientos del Tesoro del 6 al 7 %, colapso de la inversión, recesión y rechazo global del liderazgo estadounidense en favor de gobiernos europeos supuestamente más responsables.Doce meses después, ninguna de esas predicciones se ha materializado. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se redujo al 4.1 %. Estados Unidos es la única economía del G7 que crece con solidez, mientras que las naciones que intensificaron la hiperregulación, las restricciones climáticas, los altos impuestos y el gasto público se encuentran estancadas a pesar del impulso favorable de los bajos precios del petróleo y el gas.
La "rabieta arancelaria" nunca se convirtió en la crisis estructural que advertían los críticos. Los aranceles, aunque discutibles, no producen inflación porque no añaden unidades monetarias a la economía; lo hacen el gasto público descontrolado y el exceso monetario.
La lección es clara: los aranceles no causaron el aumento de la inflación mundial; lo causó la combinación de una expansión fiscal descontrolada y la monetización de los déficits por parte de los bancos centrales. La experiencia de Estados Unidos en 2025 lo demuestra una vez más.
Déficit, deuda y la política de la disciplina
Mientras que muchas economías avanzadas se enfrentan a déficits crecientes y a un aumento de la deuda, Estados Unidos ha logrado una combinación poco habitual de crecimiento y consolidación fiscal. El déficit federal se ha reducido en aproximadamente un 22 %, pasando de 2,07 billones de dólares en noviembre de 2024 a aproximadamente 1.6 billones un año después. Esto se debe al aumento de los ingresos fiscales y comerciales y a los recortes del gasto. En porcentaje del PIB, el déficit se redujo del 7.1 % a un 5.9 % estimado.Esto es notable, dado que el 97 % del presupuesto de 2025 ya se había asignado cuando la administración Trump asumió el cargo. Trump también ha promulgado la mayor reducción de impuestos en décadas, reduciendo la brecha fiscal de las familias por debajo del 30 %, según la Tax Foundation.
A pesar de heredar un presupuesto casi totalmente comprometido, la administración recortó los gastos federales en un 5.6 % en el primer trimestre y en un 5.3 % en el segundo. El gasto público ha descendido un 3.1 % en la primera mitad del año. Para 2026 se prevé una reducción del 8 % en el gasto federal.
La deuda federal, que en enero ascendía a 36.22 billones de dólares, se ha estabilizado y ha descendido ligeramente hasta los 36.21 billones. La ratio deuda/PIB ha caído de aproximadamente el 122 % al 120 %.
Mercado laboral: mejora la situación de los trabajadores nativos a medida que se reducen el gasto público y la inmigración
El informe de empleo de noviembre muestra el mejor mes para el empleo en el sector privado nativo desde 2015. Los salarios reales han subido un 0,8 % interanual, y los trabajadores con ingresos medios y bajos han ganado alrededor de un 1,4 %. Los salarios reales netos después de impuestos están aumentando al ritmo más rápido en años.El desempleo se ubicó en 4.6 %, por debajo del de Canadá, Reino Unido, Francia, Italia y la zona euro.
El empleo nativo creció de 130.6 millones en noviembre de 2024 a 133.3 millones, lo que representa un aumento de 2.63 millones de empleos. Durante el mismo periodo, el empleo extranjero ha disminuido en 21,000 puestos y el empleo en el sector público ha descendido en 188,000.
A diferencia de Canadá y Europa, donde el aumento del empleo suele implicar puestos de trabajo subvencionados en el sector público, Estados Unidos está logrando un mayor crecimiento en el sector privado gracias a la desregulación, los recortes fiscales y la moderación de las nóminas públicas.
Los acuerdos comerciales han sido un éxito
En lugar de destruir la posición comercial global de Estados Unidos, el enfoque de Trump ha reducido el déficit comercial de 79,800 millones de dólares en noviembre de 2024 a unos 52,800 millones en septiembre de 2025, lo que representa una caída de casi un tercio.Los aranceles específicos, los acuerdos comerciales renegociados y un mayor apoyo a la industria nacional han mejorado los flujos comerciales sin producir la inflación que muchos temían.
Otras mejoras importantes
La administración Trump ha tomado medidas importantes en otros frentes: prohibir las monedas digitales de los bancos centrales, revocar las regulaciones que restringen la libertad de expresión, impulsar la reforma del sistema de salud y comprometerse a eliminar 10 normas por cada nueva que se apruebe. En política exterior, ha abogado por la paz en Gaza, resoluciones realistas en Ucrania y el apoyo a la democracia en Venezuela.El mensaje para los conservadores y centristas de Europa y América Latina es claro: el crecimiento, el empleo y una menor inflación requieren algo más que copiar modelos burocráticos y con altos impuestos. Puede que Trump no sea un liberal clásico, pero sus resultados demuestran lo que puede lograr una administración conservadora con mentalidad reformista.
La incómoda realidad para muchos responsables políticos mundiales es la siguiente: Estados Unidos ha logrado lo que otros solo prometieron: un crecimiento más fuerte, una inflación más baja, déficits más reducidos, un mercado laboral más saludable y los primeros indicios de estabilización de la deuda. Todo eso no se ha logrado mediante la expansión del Estado, sino a través de la desregulación, la reducción de impuestos y el empoderamiento del sector privado.
Otras economías avanzadas optaron por ampliar el gobierno, generar más deuda e implementar agendas climáticas y sociales financiadas con impuestos. Ahora enfrentan un estancamiento, incluso con precios energéticos favorables.
El nuevo mandato de Trump no garantiza el éxito futuro. Los riesgos persisten. Pero el primer año ya supone un desafío para el consenso keynesiano. Si Estados Unidos hubiera seguido la vía del gran gobierno, el cero neto y los altos impuestos, su situación fiscal y económica probablemente sería mucho peor, como ha dejado claro el ejemplo del Reino Unido.
Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no reflejan necesariamente las de The Epoch Times.
