Opinión
La mayoría de los informes recientes sobre la oportunidad potencial en Groenlandia y Venezuela se centran en la gran inversión de capital requerida, los desafíos técnicos y los riesgos para la seguridad jurídica. Sin embargo, los mercados pueden exagerar los riesgos y subestimar el potencial.
Resulta interesante leer que Estados Unidos no debería invertir en Venezuela y Groenlandia por ser zonas de alto riesgo y bajo potencial, pero los mismos analistas no ven ningún problema en que China y Rusia desarrollen esos recursos.
El mercado petrolero probablemente perderá la mayor parte de su prima de riesgo geopolítico con la transición de Venezuela a una democracia transparente y un posible cambio de régimen en Irán. Añadir el desarrollo de Groenlandia podría tener el mismo efecto que tuvo la revolución del esquisto. El potencial de precios más bajos del gas y desaceleración del ritmo de la inflación tecnológica, mayor inversión y una formación de precios más transparente es significativo.
El mundo no tiene escasez de recursos. Tiene excesos legales y regulatorios. De hecho, la mayoría de las limitaciones en Groenlandia y Venezuela son legales y regulatorias, más que técnicas, aunque el aspecto técnico pueda presentar algunos desafíos. La desregulación y un marco legal transparente son clave para liberar este enorme potencial.
Groenlandia ofrece, sin duda, una oportunidad minera de alta rentabilidad. El proyecto de molibdeno Malmbjerg ofrece una tasa interna de retorno (TIR) estimada del 338 por ciento, con un valor actual neto (VAN) de 1170 millones de dólares sobre una inversión de capital de 820 millones de dólares. Se han completado todos los estudios de viabilidad, se obtuvieron los permisos y solo es cuestión de tomar la decisión de actuar. El proyecto de tierras raras Tanbreez ofrece una excepcional TIR estimada del 180 por ciento, con un VPN de aproximadamente 3000 millones de dólares y una inversión de capital de tan solo 290 millones de dólares. Se pueden encontrar ventajas económicas similares en sus recursos de grafito y oro: una inversión de capital manejable y un retorno sobre el capital invertido que supera ampliamente el costo medio ponderado del capital, con plazos de amortización rápidos.
En el sector del petróleo y el gas, la oportunidad en Groenlandia encuentra mayor resistencia legal y regulatoria, pero los retornos podrían ser significativamente mayores.
Groenlandia posee recursos de petróleo y gas muy cuantiosos, aunque aún no probados, con volúmenes técnicamente atractivos, pero con una economía ligeramente más compleja debido a las políticas gubernamentales.
Una evaluación circunártica del USGS estima que los recursos convencionales no descubiertos en las cuencas del Rift del este de Groenlandia ascienden a aproximadamente 31,400 millones de barriles de petróleo equivalente (petróleo, gas y líquidos de gas natural). El gobierno de Groenlandia menciona una evaluación independiente de Groenlandia Occidental/Bahía de Baffin con un recurso promedio de más de 18,000 millones de barriles de petróleo equivalente. Estudios independientes de cuencas en la Tierra de Jameson en tierra firme sugieren alrededor de 4000 millones de barriles de petróleo recuperable sin riesgo, con aproximadamente 1200 millones de barriles previstos para los dos primeros pozos planificados. Los bloques en tierra firme son menos costosos y logísticamente más seguros que los proyectos en aguas profundas del Ártico.
Los analistas destacan que incluso un descubrimiento significativo probablemente conllevaría precios de equilibrio elevados debido a la logística en el Ártico, la ausencia de infraestructura, los requisitos de las terminales de exportación y las duras condiciones operativas. Diversos análisis independientes muestran precios de equilibrio del petróleo de 75 dólares por barril y tasas internas de retorno (TIR) del 13 por ciento. Sin embargo, las estimaciones infladas de costos provienen principalmente de estimaciones de pequeñas empresas de exploración independientes, no de grandes compañías más eficientes y rentables.
El problema en Groenlandia no reside en sortear los desafíos técnicos y reducir costos, sino en el intervencionismo gubernamental. En 2021, el gobierno dejó de emitir nuevas licencias de exploración de petróleo y gas, alegando razones relacionadas con el clima. Esto limita el potencial, ya que existen pocas opciones para mejorar los costos mediante economías de escala y la participación de las grandes empresas. Muchas otras áreas con desafíos técnicos han demostrado ser económicamente viables a 60 dólares por barril con una mejor combinación de estructuras de costos y economías de escala de ingeniería.
Groenlandia sufre una paradoja política. Existen licencias legales, pero una postura abiertamente anti-petrolera y un estricto escrutinio ambiental desplomaron la confianza de los inversionistas y las perspectivas de financiación. Los desafíos que plantean las limitaciones logísticas y de infraestructura en el Ártico se deben principalmente a la imposibilidad de instalar sistemas a gran escala y rentables. Los litigios, la animosidad regulatoria, la oposición política y los retrasos en la concesión de permisos son los principales problemas. La innegable oportunidad que ofrece Groenlandia en el sector del petróleo y el gas puede aprovecharse mediante un sólido programa de inversiones respetuosas con el medio ambiente y técnicamente eficientes, donde las principales empresas puedan aprovechar las economías de escala y encontrar soluciones técnicas para reducir costos.
Las estimaciones de los analistas sobre los altos costos en Groenlandia se basan en una visión estática de la industria, que demostró ser capaz de recortar gastos e impulsar la productividad considerablemente en áreas igualmente complejas.
El caso de Venezuela también es muy atractivo y solo se ve limitado por la inseguridad jurídica y política.
La producción petrolera venezolana se desplomó, pasando de 3.5 millones de barriles diarios a menos de un millón debido al saqueo de PDVSA, la empresa petrolera nacional, por parte de la dictadura y su abandono de la inversión productiva. El régimen de Maduro utilizó PDVSA como arma para convertirla en una máquina de hacer dinero para su gasto político, financiar dictaduras y enriquecer a los líderes del régimen.
Recuperar rápidamente 500 mil barriles diarios es relativamente fácil y requeriría alrededor de 10 mil millones de dólares de inversión de capital en dos años. Restablecer la seguridad y la capacidad productiva de los yacimientos existentes requeriría la intervención de los principales proveedores de servicios para solucionar las fugas y modernizar la infraestructura técnicamente obsoleta.
Añadir un millón de barriles diarios a la producción del país requeriría un máximo de 70 mil millones de dólares de inversión de capital. Sin embargo, recuperar los niveles de 2018 solo requiere 20 mil millones de dólares. De hecho, una vez que se eliminen los obstáculos legales, regulatorios y de seguridad, las empresas pueden descubrir que el costo es sustancialmente menor.
Muchos proyectos existentes en Venezuela podrían aumentar la producción y mejorar las TIR a nivel de proyecto una vez que se normalicen el riesgo político, las limitaciones legales y los contratos. Petropiar, en la Faja del Orinoco, se encuentra actualmente al 50 por ciento de su capacidad debido a que el mejorador (planta de procesamiento de crudo) no recibió mantenimiento mayor en seis años, debido al aumento de la corrupción y el intervencionismo gubernamental. Con un mantenimiento y recuperación completos, la producción podría duplicar los niveles actuales. El proyecto Petroboscán en el Lago de Maracaibo puede aumentar fácilmente la producción en un 40 por ciento mediante reacondicionamientos y tecnología de recuperación incremental.
En los principales proyectos de Venezuela, la infraestructura y los pozos ya existen. Por lo tanto, aumentar la producción incremental mediante la perforación de relleno, el levantamiento artificial y el mantenimiento es relativamente rápido y con bajos costos adicionales, lo que podría duplicar las TIR rápidamente.
Las cuatro empresas conjuntas de Chevron producen actualmente alrededor de 200 kb/d (200,000 barriles por día), aproximadamente entre el 22 por ciento y el 25 por ciento de la producción total venezolana. Esta cifra podría aumentar en un 50 por ciento en menos de un año y medio, aprovechando la experiencia disponible en el terreno. Esto implica inversiones de alto rendimiento y ciclo corto en mantenimiento y descongestionamiento, según la compañía.
Los proyectos Junín y Carabobo son planes de desarrollo heredados (Junín 2, 4, 5 y 6, y Carabobo 1-3) con capacidades de producción de 200 a 450 kb/d por bloque, respaldados por mejoradores de crudo extrapesado, que se detuvieron con el aumento de la corrupción, la inseguridad y el colapso financiero del país.
Un análisis sectorial del Energy Analytics Institute (EAI) para 2025 estima que seis grandes proyectos de petróleo pesado habrían requerido una inversión de aproximadamente 47,400 millones de dólares y podrían haber añadido alrededor de 2.1 millones de b/d de capacidad, lo que pone de relieve la magnitud de la producción diferida que podría reactivarse bajo nuevas condiciones seguras, transparentes y atractivas. Venezuela cuenta actualmente con cuatro unidades de mejoramiento, pero solo una (en Petropiar) está operativa. Por lo tanto, los mejoradores nuevos o restaurados son un factor clave para impulsar rápidamente la producción de crudo del Orinoco.
La rentabilidad más atractiva y la mejor manera de recuperar la economía de Venezuela proviene de la rehabilitación de empresas mixtas existentes y proyectos parcialmente construidos en el Orinoco, donde la infraestructura hundida, sumada a las grandes reservas existentes, ofrece una combinación de pequeños gastos de capital incrementales y grandes aumentos de producción, según el informe del EAI.
La recuperación de la industria petrolera venezolana puede generar importantes beneficios para la nación y sus ciudadanos una vez que se implemente un sistema transparente de propiedad, regalías y marco legal. Por lo tanto, Venezuela necesitará implementar un sistema como el que Milei creó para Argentina, el marco RIGI, diseñado para brindar seguridad jurídica y a los inversionistas en inversiones internacionales a gran escala. La oportunidad de inversión en Venezuela debe sindicarse e implementarse a través de consorcios para acelerar la inversión de capital y maximizar la mejora de la producción.
La oportunidad que ofrece Venezuela para el mundo es enorme. Cuenta con las mayores reservas de crudo del mundo, y un nuevo gobierno que garantice arbitraje internacional, contratos transparentes y sólidos, y una reforma de la ley de hidrocarburos, también puede crear decenas de miles de empleos directos e indirectos, fortalecer las cadenas de suministro nacionales, reincorporar a los más de 18,000 expertos técnicos destituidos por el régimen de Maduro y restaurar la gerencia y la fuerza laboral de PDVSA para incorporar profesionales creíbles en lugar de figuras políticas.
La oportunidad venezolana ofrece una TIR promedio del 20 por ciento a los precios actuales del petróleo una vez finalizada la fase inicial de recuperación. Décadas de subinversión y disfunción política pueden resolverse rápidamente con acciones decisivas y habilidad técnica. En cinco años, Venezuela puede duplicar los niveles actuales de producción y conducir a una recuperación económica que requiere restaurar la seguridad de la propiedad privada y eliminar los gobiernos paralelos y los acuerdos opacos de la dictadura.
Un entorno post-Maduro más estable puede dar resultados rápidamente e iniciar un proceso plurianual para desbloquear la inversión y recuperar la producción. Un informe especial de Breakwave Advisors muestra que un gobierno reconocido y la reintegración del mercado pueden permitir que la producción retome su tendencia hacia picos históricos (alrededor de 3.5 mbpd). Wood Mackenzie destaca que, con claridad regulatoria y acceso al capital, el suministro venezolano podría convertirse en una importante fuente de crecimiento a mediano plazo para las refinerías configuradas para el crudo pesado.
Un informe técnico de la Fundación de Investigación sobre Política Energética (EPRINC) afirma que, con una inversión adecuada, Venezuela podría mantener aproximadamente 2.5 mbpd durante 20 a 30 años, lo que destaca el potencial de crecimiento de la producción mediante pozos horizontales, levantamiento artificial y otras tecnologías de recuperación secundaria.
En Venezuela, menos de 10,000 millones de dólares dedicados a tecnologías de productividad en proyectos específicos de petróleo pesado podrían duplicar los factores de recuperación en un período de cinco años, lo que muestra una TIR del 20 por ciento en la rentabilidad del proyecto en relación con las reservas existentes.
¿Es posible hacerlo rápidamente? Un estudio del Atlantic Council destaca que las reformas en materia de licencias y contratos que permitan la expansión de los operadores existentes, además de nuevos contratos de participación transparentes, podrían añadir entre 200,000 y 300,000 barriles diarios en un período de 12 a 18 meses.
La única razón por la que los analistas consideran los desafíos actuales insuperables es porque parece difícil creer que el marco legal y de seguridad para los inversionistas cambie drásticamente hacia un sistema transparente y favorable a la inversión.
Lo que Groenlandia y Venezuela demuestran es que las enormes oportunidades de recursos y desarrollo pueden presentar desafíos técnicos, pero estos son fácilmente solucionables una vez que el marco legal y regulatorio cambie de un sistema corrupto e inestable, como en Venezuela, o intervencionista, como en Groenlandia, a un sistema político y regulatorio centrado en facilitar la inversión y buscar soluciones, no en crear problemas.
Una vez que la política deje de interferir, la inversión prosperará. Si busca respeto por el medio ambiente, desarrollo económico y sostenibilidad, confíe en los ingenieros, no en los políticos.
Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no necesariamente reflejan las de The Epoch Times.
