Según nuevos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), las apuestas de los inversores por el dólar estadounidense han alcanzado su nivel más alto en más de una década.
El billete verde ha sido el activo tradicional de refugio seguro con mejor desempeño desde el inicio de la guerra en Irán, superando al oro, los bonos del Tesoro y el yen japonés. Su repunte se produce tras la caída del 10 % del año pasado, posterior a las elecciones y los aranceles.
El sentimiento de Wall Street hacia el dólar ha pasado de bajista a alcista en los últimos meses.
Las posiciones especulativas largas en dólares estadounidenses entre los fondos de cobertura y los gestores de activos aumentaron en aproximadamente 43,000 mdd durante la semana que finalizó el 21 de julio, el nivel más alto en 15 años.
Por el contrario, las posiciones netas cortas disminuyeron la semana pasada.
Una Reserva Federal con una política monetaria restrictiva, un sólido desempeño económico, un aumento vertiginoso de las entradas de capital en activos estadounidenses y la debilidad de otras monedas han fortalecido a la principal divisa de reserva mundial.
El índice del dólar estadounidense, que mide el valor del billete verde frente a una cesta ponderada de monedas, ha subido alrededor de un 3 % este año y se encuentra en su nivel más alto desde principios de 2025.
El Índice General del Dólar Nominal, preferido por la Casa Blanca, que mide el valor del dólar frente a las monedas de los principales socios comerciales, también ha subido alrededor de un 3 % ciento desde que alcanzó su mínimo de febrero.
En lo que va del año, el dólar se ha fortalecido entre un 3 % y un 4 % frente al euro, el yen japonés y el dólar canadiense. También ha registrado modestas ganancias frente a la libra esterlina.
Según Bas Kooijman, director ejecutivo y gestor de activos de DHF Capital, las perspectivas a corto plazo para el dólar podrían cambiar.
"Una caída más profunda y sostenida del petróleo podría reforzar las presiones desinflacionarias y moderar las expectativas de endurecimiento de la política monetaria, lo que prolongaría la presión a la baja sobre los rendimientos y el dólar", dijo Kooijman en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
"Por el contrario, una nueva escalada podría reavivar la preocupaciones por la inflación e impulsar al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro".
La rentabilidad de los bonos del gobierno estadounidense se tomó un respiro el primer día de la reunión de política monetaria de dos días de la Reserva Federal, que comenzó el 28 de julio. Sin embargo, tanto los rendimientos a corto como a largo plazo se han fortalecido significativamente este mes.
El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años se cotiza en torno al 4.6 %, mientras que la de los bonos a 30 años se mantiene firmemente por encima del 5%. El rendimiento a 2 años, que sigue de cerca la política de la Reserva Federal, ronda el 4.2%.
Los inversores se han visto alarmados por la inflación impulsada por la guerra, lo que ha llevado a previsiones de subidas de tipos de interés ya en la reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre.
Las hostilidades intermitentes entre Estados Unidos e Irán han ensombrecido las perspectivas de inflación, lo que dificulta que la Reserva Federal se comprometa con una postura política concreta.
Aunque los mercados dan por sentado que los tipos de interés se mantendrán altos durante un período prolongado, la tasa de equilibrio de inflación a 10 años se mantiene bien anclada, rondando el 2.2 %.
Tiempos paralelos
Según los estrategas de LPL Financial, en el reciente desempeño del dólar se ha pasado por alto su paralelismo con los acontecimientos posteriores a las elecciones presidenciales de 2016.
Al igual que la caída del 10 % del año pasado, el índice bajó alrededor del 8 % entre enero de 2017 y febrero de 2018. Luego se recuperó cerca de un 9 % desde el mínimo hasta abril de 2020.
"Si nos guiamos por lo ocurrido después de 2018, esta ruptura podría representar el comienzo de otro movimiento alcista sostenido, dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
"Aunque las similitudes son convincentes, el contexto sigue siendo importante".
Hace casi una década, la política monetaria era extremadamente acomodaticia y la inflación se situaba por debajo del objetivo del 2 % fijado por el banco central. Hoy, la Reserva Federal ha mantenido una política restrictiva y ha tenido dificultades para que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo.
"Aunque la historia rara vez se repite con exactitud, la reciente acción del precio del dólar parece estar reproduciendo fielmente el patrón observado durante la era de Trump 1.0", añadió Turnquist.
Un dólar más fuerte podría socavar la agenda comercial de la administración al encarecer las exportaciones estadounidenses para el resto del mundo.
Los envíos de productos estadounidenses han registrado descensos mensuales consecutivos tras alcanzar un máximo histórico en abril. Estados Unidos ha observado una disminución en las exportaciones de suministros industriales, bienes de capital, alimentos, piensos y bebidas.
